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금리가 채권에 미치는 영향 – 피델리티자산운용

인플레이션과 금리 인상은 모두, 투자자들의 채권 포트폴리오에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 포트폴리오 매니저의 역할은 이러한 리스크들을 완화시키는 것인데, 이를 …

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Source: www.fidelity.co.kr

Date Published: 7/25/2021

View: 4280

미 국채금리가 재테크에 미치는 영향 – 라이나전성기재단

미국 국채금리 상승. 미 국채 10년물은 2.8%를 넘었고, 30년물은 3.1%대까지 치솟았다. 채권 금리 상승이 긴축 효과를 불러오면서 증시에 충격을 주고 있다.

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Source: www.junsungki.com

Date Published: 3/28/2022

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미국 10년물 국채금리 상승 및 하락 원인과 향후 전망

→ ③과 ④ 요인은 정부의 과도한 국채 발행, 연준의 예상치 못한 통화정책(조기 긴축), 예상치 못한 인플레이션 등에 대한 채권시장의 ‘불확실성’이 …

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Source: contents.premium.naver.com

Date Published: 5/30/2021

View: 1747

美 국채금리 13년來 최대폭 상승 – 한국경제

국채 금리와 채권 가격은 반대로 움직이기 때문에 금리 상승은 곧 채권 가격 하락을 뜻한다. 미 투자회사 리버프런트인베스트먼트의 케빈 니컬슨 글로벌 …

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Source: www.hankyung.com

Date Published: 9/16/2021

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채권수익률과 가격결정 | click 경제교육

즉 채권가격의 상승은 채권수익률(채권금리)을 낮춘다. 기준금리 인하로 인한 초과 화폐공급 상태는 채권매입으로 해소되고 시장은 전보다 높(낮)은 채권가격(수익률) …

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Source: eiec.kdi.re.kr

Date Published: 5/11/2021

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최근 미국 장기금리의 상승 원인 분석 및 저금리 기조 변화 …

금년 들어 미국의 장기 국채금리가 가파르게 상승한 원인을 살펴보면 대규모 재정확대로 성장 및 물가 전망이 상향 조정된 데다 향후 성장경로에 대한 불확실성이 …

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Source: www.kcmi.re.kr

Date Published: 4/16/2022

View: 5308

기준금리 인상 가능성에 국채금리 일제히↑…3년물 연 3.315 …

국채 금리 상승 (PG). 이달 미국과 한국의 기준금리가 오를 가능성이 커지면서 8일 국고채 금리가 일제히 상승했다. 이날 서울 채권시장에서 3년 만기 …

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Source: www.mk.co.kr

Date Published: 7/1/2021

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주제에 대한 기사 평가 국채 금리 상승

  • Author: 신한은행
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  • Date Published: 2021. 3. 8.
  • Video Url link: https://www.youtube.com/watch?v=WPNuyOLI1ho

미 국채금리가 재테크에 미치는 영향

미국 국채금리 상승

미 국채 10년물은 2.8%를 넘었고, 30년물은 3.1%대까지 치솟았다. 채권 금리 상승이 긴축 효과를 불러오면서 증시에 충격을 주고 있다. _<월스트리트 저널>

이슈 풀이

“도대체 미국 국채금리가 오르는데 주식은 왜 급락하는 겁니까?” 요즘 가장 많이 듣는 질문이다. 최근 국채금리가 치솟은 건 인플레이션이 가시화됐다는 신호이다. 아직 뚜렷한 물가상승 움직임은 없지만 이제 본격적으로 인플레이션이 찾아올 것이란 뜻이고, 이에 시중금리의 대표 주자 격인 미 국채금리 10년물과 30년물이 먼저 튀어 오른 것이다. 그런데 여기서부터가 많은 사람이 당혹해하는 대목이다. 분명 인플레이션은 경기 활황일 때 발생하기 때문이다. 경기가 좋으니까 물건값도 오르고 임금도 올라 물가가 상승하는 것이다. 그렇다면 당연히 기업 실적도 좋을 수밖에 없고 주식시장은 더 상승해야 이치에 맞다. 하지만 지금은 굉장히 다른 국면이다. 일단 국채금리가 오르는 속도와 폭이 너무 빠르다. 이렇게 되면 자본 입장에서는 마음을 바꿔 먹는다. 인플레이션이 빠르게 진행된다면 이를 잡기 위해 금리도 빠르게 상승할 테니 자본에게는 좋은 기회이기 때문이다. 특히 국채금리 상승이 일정 기간 이어지면 전반적인 시중금리 상승으로 이어질 가능성이 크다. 여기에 현재 국내뿐 아니라 전 세계가 묶여 있는‘부채의 굴레’도 고려해야 한다. 원리금 부담에 가계가 휘청대면서 전반적인 내수경제가 얼어붙을 수 있다. 다수의 경제 뉴스에서“급격한 국채금리 상승이 지속될 경우 글로벌 증시가 큰 폭의 조정을 받을 수 있다는 전망도 나옵니다”라는 대목이 나오는 것도 결국 이 때문이다.

투자 포인트

금리 상승 추세를 지켜볼 필요가 있다. 일단 미 국채금리 10년물 기준‘3%’를 기준선으로 잡자. 즉, 2~3월 중 미 국채 10년물 금리가 그대로 3% 위로 치솟는다면 이때는‘위기’로 읽고 미국 경제지표가 너무 좋고 국내 수출 통계가 잘 나온다 해도 투자에 신중해야 한다. 이때는 현금 확보가 최선이라고 봐야 한다. 그리고 서서히 이자를 주는 금리 상품에 진입하는데 이때 주의할 점은 만기를 짧게 가져가야 한다는 점이다. 과거 경험상 시중금리가 한 번 오르면 2년 가까이 계속 상승하는 경향이 있다. 따라서 자칫 3년 만기 정기예금에 가입해버리면 이후 접할 높은 이자율을 누릴 수 없게 된다.

또 한 가지. 외화예금도‘피난처’가 될 수 있다. 미국 국채금리가 오르고 시중금리가 오르면 미 달러뿐 아니라 유로화, 엔화 등이 모두 원화 대비 강세로 돌변한다. 6개월~1년간 달러 외화예금에 현금을 보관하는 전략이 유효할 수 있겠다.

주택담보대출 금리 인상

국내 시장금리가 오름세인 가운데 은행권의 주택담보대출 금리가 다시 5%대를 돌파했습니다.

NH농협은행과 KB국민은행의 주택담보대출 최고 금리는 5.03%로 집계됐습니다. _YTN

이슈 풀이

“한국은행이 정한 기준금리가 연 1.5%인데 은행들 모두 도둑놈이네.”

많은 사람이 이런 생각을 가질 것이다. 기준금리(정책 금리)가 연 1.5%인데, 주택이라는 그 좋은 담보를 잡고도 연 5%의 대출이자를 받아 가니까 말이다. 하지만 은행들도 나름 변명이 있다. 은행도 고객에게 대출을 해주기 위해서는 어디선가 자금을 조달해야 하는데 시중금리가 빠르게 올라 자신들도 어쩔 수 없다는 해명이다. 즉 자신들의‘조달 금리’가 높아져서 은행들도 어쩔 수 없이 고객들에게 금리 상승분을 전가할 수밖에 없다는 것. 실제 은행이 자금 조달을 위해 발행하는 은행채 금리도 빠르게 오르고 있다. 문제는 그 수준. 예금금리는 그대로 둔 채 대출금리만 올리는 건 정말 오래된 악습이라고 여겨진다. 그러나 이때 우리가 놓쳐서는 안 될 중요한 사실은‘드디어 금리가 오르고 있다’는 것이다.

투자 포인트

지난 2016년 하반기부터 2017년 상반기까지 국내 부동산시장 투자 동향을 봤을 때, 대출을 끼고 주택을 산 일명‘갭투자’에 대한 우려가 크다. 현대경제연구원에 따르면 대출금리가 1% 포인트 오를 경우 금융부채 보유가구의 이자비용은 56만원이 늘어 364만원이 되고, 3% 포인트 오르면 168만원이 많아져 476만원까지 올라간다. 현재 원리금(원금+이자)을 함께 갚고 있거나 이미 과도하게 빚을 지고 있다면 대출 상환 부담은 걷잡을 수 없이 커진다. 따라서 급한 부채를 먼저 해결하는 것이 바람직하다.

다만 변동금리로 대출을 받은 경우는 고민스럽다. 당장 고정금리로 갈아타고 싶지만 시중은행들이 이미 고정금리대출에 높은 가산금리를 붙여놓았기 때문이다. 일단 금리 상승 추세를 확인한 뒤 주거래은행과 신중한 상담을 진행해야 한다. 부채를 줄이는 기본 원칙은‘높은 금리 순-월 부담 큰 순’이다. 하지만 개인 재무 상태에 따라 변수는 다양하다. 어떻게 하면 효과적으로 부채를 줄이냐에 관심을 기울여야 한다.

정철진

매일경제신문 기자 출신으로<주식투자 이기려면 즐겨라><자본에 관한 불편한 진실> 등 재테크 서적을 10여 편 집필한 국내 대표적인 경제 칼럼니스트다. SBS 라디오<정철진의 스마트 경제>를 2년여간 진행했으며 현재 지상파와 종편 등에서 시사경제 평론가로 활발하게 활동하고 있다.

미국 10년물 국채금리 상승 및 하락 원인과 향후 전망

위에서도 말씀드렸듯이, 실질기간 프리미엄은 정책 당국의 정책 불확실성에 의해 추동되는 경우가 많습니다. 정책 불확실성의 예는 예상치 못한 미국 재무부의 국채발행(국채 공급 증가 → 국채 금리 상승)과 연준 통화정책 불확실성 등입니다.

위의 차트를 보시면, 실질기간 프리미엄의 급격한 상승을 동반하는 장기국채금리 상승은 매우 큰 변동성을 보이는 경우가 많았습니다(빨간색 점선 박스).

즉, 채권시장의 불확실성이 고조되고 실질기간 프리미엄이 상승하면서 장기국채금리가 급격하게 상승했습니다. 그러나 채권시장의 불확실성이 해소(보통 연준의 기준금리 중단 또는 인하 기대)되면서 실질기간 프리미엄이 하락하면 장기국채금리는 큰 폭으로 하락하였습니다.

한편, 단기실질금리의 상승은 미국의 성장이 견고할 때 상승하는 경우가 많았습니다. 가령, 단기실질금리는 연준의 기준금리 인상과 연동되는 경우가 많은데, 기준금리 인상은 미국 성장이 견고할 때 시행되기 때문입니다.

위의 차트를 보시면, 실질기간 프리미엄은 안정되어 있으면서 단기실질금리 상승이 동반하는 장기국채금리의 변동성은 그리 크지 않다는 것을 확인하실 수 있습니다(파란색 점선 박스).

① 실질기간프리미엄 상승 예시 : 1994~1995년 기준금리 인상 사이클

‘채권 대학살’이라고 명명되었던 1994~1995년 기준금리 인상 사이클에서 연준은 50bp 기준금리 인상을 3번, 75bp 인상을 한차례 시행했습니다. 1994년 4월에 있었던 25bp 기준금리 인상은 예정에 없었던 ‘긴급회의’에서 이루어졌습니다. 1년 동안 기준금리 인상 폭은 300bp(3.00% → 6.00%)였습니다.

당시 채권시장의 불확실성이 상당히 커졌기 때문에 실질기간 프리미엄이 큰 폭으로 상승했습니다. 위의 차트를 보시면 기준금리와 연동되는 단기실질금리(예상치)와 실질기간프리미엄이 거의 같은 폭으로 상승했다는 것을 확인하실 수 있습니다. 결국, 장기국채금리는 더 가파르게 상승할 수밖에 없었습니다.

연준은 1994년 2월에 기준금리 인상(300bp)을 멈추었습니다. 그리고 1997년 7월 이후 기준금리를 3번(75bp)만 인하했음에도 장기국채금리는 엄청난 폭으로 하락하기 시작했습니다(약 8% → 5.6%, 연준 기준금리 인상 전 저점 수준).

(참고로, 최근 연준의 매파 스탠스를 주도하고 있는 제임스 불라드는 1994년-1995년의 기준금리 인상 사이클을 지속해서 언급하고 있습니다. 현재 당시의 채권시장과 비슷한 움직임을 보이고 있습니다. 즉, 현재의 채권시장을 이해하기 위해선 1994년-1995년의 채권시장이 많은 참고가 될 수 있습니다)

美 국채금리, 13년來 최대폭 상승

미국 10년물 국채 금리와 2년물 국채 금리 간 차이를 의미하는 장·단기 금리차가 2년 만에 최저 수준으로 떨어졌다. 일반적으로 장·단기 금리차 축소가 경기 침체의 전조 현상으로 해석된다는 점에서 스태그플레이션(경기 침체 속 물가 상승) 우려도 커지고 있다. 증권가에서는 과거 장·단기 금리차 축소 국면에서 강세를 보였던 필수소비재, 정보기술(IT) 업종을 눈여겨볼 만하다는 조언이 나온다.지난 25일(현지시간) 미국의 장·단기 금리차는 0.18%포인트를 기록했다. 코로나19 확산으로 경기 침체 우려가 컸던 2020년 3월 9일(0.16%포인트) 이후 가장 낮은 수준이다. 작년 말(0.79%포인트)보다 0.61%포인트 낮고, 1년 전(1.59%포인트)과 비교하면 1%포인트 넘게 떨어졌다.장·단기 금리차 축소의 원인으로는 미국 중앙은행(Fed)의 급격한 통화 긴축이 꼽힌다. Fed가 한 번에 기준금리를 0.50%포인트를 인상하는 ‘빅스텝’ 가능성을 시사하면서 단기 금리가 급등한 반면 경기 둔화 우려에 장기 금리의 상승폭은 상대적으로 작았다. 통상 단기금리는 통화정책의 영향을 크게 받고 장기금리는 물가와 경기 전망을 반영한다.최근 증권가에서는 장·단기 금리차가 역전될 것이라는 전망이 나오기 시작했다. 실제 미국 10년물 국채 금리와 3·5·7년물 국채 금리 간에는 역전이 발생했다. 과거 장·단기 금리차가 역전되고 1년 이내에 침체가 나타났다는 점에서 스태그플레이션(경기 침체 속 물가 상승) 우려도 커지고 있다.경기 침체 가능성을 두고는 전망이 엇갈린다. 대신증권은 지금의 장·단기 금리차 역전이 과거 침체 시기와는 다르다고 주장했다. 공동락 대신증권 연구원은 “과거 금리 역전 이후 경기 침체가 나타난 국면은 모두 금리가 하락하는 시기였던 반면 지금은 금리가 상승하고 있다”며 “미국 10년물 국채 금리와 3개월물 국채 금리 간 차이는 오히려 확대되고 있다”고 말했다. 미국 10년물 국채 금리와 3개월 국채 금리 간 차이는 작년 말 1.46%포인트에서 1.93%포인트까지 높아졌다.반면 정용택 IBK투자증권 수석 이코노미스트는 “Fed가 5월과 6월에 기준금리를 0.50%포인트 높이는 빅스텝에 나서면 3개월물 금리가 빠르게 치솟을 것”이라며 “6월 이후에는 10년-2년 장·단기 금리차와 10년-3개월 장·단기 금리차가 비슷해질 것”이라고 말했다.전문가들은 과거 장·단기 금리차 축소 국면에서 성과가 좋았던 업종을 눈여겨볼 만하다고 조언한다. 신한금융투자에 따르면 필수소비재, 경기소비재, IT, 헬스케어, 커뮤니케이션 업종의 수익률이 높았다. 반면 소재, 유틸리티, 산업재, 에너지, 금융 업종의 수익률은 저조했다. 노동길 신한금융투자 연구원은 “장·단기 금리차 축소 구간에서는 위험자산 회피 현상이 나타나고 필수소비재 같은 방어주가 유리하다”고 설명했다.정 수석 이코노미스트도 “장·단기 금리차 축소 국면에서는 가치주와 방어주의 성과가 좋았고, 금리 역전이 발생한 이후에는 낙폭이 컸던 성장주가 반등했다”고 말했다.NH투자증권은 실적이 탄탄하고 가격 전가력이 높은 성장주가 장·단기 금리차 역전 구간에서 강세를 보일 것으로 내다봤다. 네이버, 삼성SDI, 클래시스, 쿠콘 등이 관심 종목으로 꼽혔다. 미국 주식 가운데 애플, 마이크로소프트, 메타플랫폼스, 엔비디아 등도 유망하다는 분석이다.서형교 기자 [email protected]

최근 미국 장기금리의 상승 원인 분석 및 저금리 기조 변화 가능성 진단

최근 미국의 장기 국채금리가 가파르게 상승하면서 국제금융시장의 변동성이 확대되고 있다. 에서 나타난 바와 같이 미 국채 10년물 금리는 2020년 8월 초 0.5%에서 12월말에는 0.9%까지 상승한데 이어 최근에는 1.5%를 상회하고 있다. 금년 들어 금리상승 속도가 3배 이상 빨라졌으며 금리의 수준 자체도 미중 무역분쟁이 정점에 이르렀던 2019년 8월 당시 수준까지 상승하였다. 장기 금리가 가파르게 상승하면서 나스닥 지수는 한때 연고점대비 10%이상 하락하는 등 큰 폭의 등락을 거듭하였다.지난해 8월 이후 경기 회복세가 지속됨에 따라 오름세를 나타내던 미국의 장기금리가 금년 들어 더욱 가파르게 상승한 이유는 무엇일까? 일차적인 원인으로 지목되고 있는 것은 인플레이션에 대한 우려이다. 당장의 물가상승률은 1%대에 머물러 있으나, 미래의 인플레이션에 대한 시장의 예상은 2020년 11월초 백신개발 기대로 상승하기 시작하여 최근까지 오름세가 지속중이다. 특히, 이러한 기대 인플레이션의 움직임은 유가를 비롯한 국제 원자재 가격과 밀접하게 연동되어 있으며, 반도체 및 운송비용 또한 강한 오름세를 나타내고 있어 공급요인에 의한 물가상승 압력이 커지고 있다. 다만, 국채 금리가 반등하기 시작한 8월 이후 상당 기간 기대 인플레이션이 안정적이었으며 기대 인플레이션이 상승하기 시작한 11월 이후 상승 추세에 변화가 없었던 점은 기대 인플레이션이 아닌 다른 근원적 요인이 최근의 가파른 금리상승을 유도했음을 시사한다.기대 인플레이션 상승을 배제하고 나면 금년 들어 금리 상승세가 강화된 근본 원인은 1월 발표된 바이든 행정부의 대규모 재정확대 정책으로 판단된다. 조지아주 선거 결과 민주당의 상ㆍ하원 장악이 현실화(1월 6일)된 후 1.9조 달러(2020년 GDP의 9%)의 코로나19 구호법안(American Rescue Plan)이 공개(1월 14일)되면서 대규모 경기 부양책에 따른 국채발행 확대 예상과 함께 수요압력 상승에 대한 우려가 커졌다(Summers, 2021). 미국의 2021년 성장률에 대해 2020년 11월 기준 컨센서스 전망치는 3.8%였으나 최근 들어 연준 및 주요 투자은행들의 전망치가 6% 중반에서 7% 초반으로 상향 조정되고 있다. 2021년 7% 및 2022년 4.5% 성장을 전제할 경우 미국의 GDP갭이 2021년 하반기중 빠르게 양(+)으로 전환됨에 따라 수요부문 물가압력이 2000년대 중반 수준으로 크게 확대될 것으로 나타났다. 실제로 금리 데이터를 바탕으로 측정한 기대 인플레이션과 달리 예측 기관을 대상으로 한 서베이 기반의 기대 인플레이션은 2020년중 완만하게 상승하다가 재정확대가 현실화된 이후 큰 폭으로 상향 조정되었다.대규모 재정확대의 충격은 성장률 및 인플레이션에 대한 예상치를 높일 뿐만 아니라 향후 성장 및 물가 경로의 불확실성을 높이는 역할을 한다. 경기 부양책 발표 이후 의회 처리 과정에서 최종 규모나 세부적인 지원 부문 및 대상에 대한 불확실성이 상원에서 민주당의 근소한 우위로 인해 컸던 데다, 경기 회복 과정에서의 추가적인 대규모 재정확대가 갖는 정책 효과의 불확실성도 상존해 있기 때문이다. 한편, 바이든 행정부의 재정확대 기조로 대규모 국채발행이 예상되는 가운데 경기 회복이 가속화되면서 연준의 자산매입 규모 축소(tapering)가 조기에 가시화될 수 있어 국채시장의 수급에 대한 우려가 커지게 된다. 이러한 장기적인 성장 및 물가 경로의 불확실성과 함께 장기 국채에 대한 수급 부담은 장기 채권 보유에 대한 추가적인 보상, 즉 기간 프리미엄(term premium)의 확대를 초래하여 국채 금리의 상승을 유발하게 된다. 종합적으로 최근 국채금리의 상승이 인플레이션 우려에 따른 시장 충격(inflation tantrum)으로 이해되고 있으나 본질적으로는 대규모 재정확대에 의해 파급된 시장 불안(fiscal tantrum)이며 금년 들어 발생한 기대 인플레이션의 지속적인 상승은 재정확대의 결과로 이해하는 것이 타당하다.그렇다면 이러한 국채금리의 상승세가 저금리 기조를 추세적으로 변화시킬 것인가? 장기 국채의 기간 프리미엄 상승 배경에서 지적한 바와 같이 성장 및 물가 경로의 불확실성이 매우 큰 만큼 국채금리에 대한 예상이 조심스러우나, 국채금리 상승 원인인 재정확대의 성격으로부터 일정 부분 답을 구할 수 있다. 금번과 마찬가지로 2016년 대선 결과 트럼프 대통령이 당선되면서 대규모 감세 정책을 도입함에 따라 국채금리가 가파르게 상승한 바 있다( 참조). 당시 트럼프 행정부의 세제개혁(Tax Cuts and Jobs Act)으로 기업의 투자가 확대되면서 중장기 성장세가 개선될 것으로 예상됨에 따라 에 나타난 바와 같이 시장에서 평가한 명목중립금리, 즉 5년 후 5년간 유지될 것으로 예상되는 단기금리가 상승하였으며 미중 무역분쟁 이전까지 미국의 금리 상승세를 뒷받침하였다(백인석ㆍ강현주, 2018). 반면 금번 재정확대의 경우 가파른 실물경기의 회복 및 물가인상 기대에도 불구하고 시장평가 명목중립금리는 2020년 3월에 급락한 수준을 유지하고 있다.이러한 차이는 2017년의 감세정책과 달리 금번 재정확대는 재난지원금, 실업수당, 지방정부 지원 및 백신 테스트 지원 등 일회적 성격의 이전지출로 일시적으로 수요를 확대시킬 뿐 장기적 생산성 제고 효과는 제한적일 것으로 예상되기 때문이다. 이러한 성장에 대한 효과와 마찬가지로 주요 예측기관들은 인플레이션 또한 대규모 수요충격 및 2020년의 낮은 물가상승률에 의한 기저효과로 2021년중 급등한 후 점차 안정될 것으로 판단하고 있으며, 시장 참가자들의 장기 인플레이션 전망도 2017년 경기 확장기와 유사한 수준이다( 및 참조). 특히, 2021년 이후 높은 수준의 인플레이션이 상당 기간 지속될 수 있다는 일각의 우려에도 불구하고 글로벌 금융위기 이후 일반인들의 기대 인플레이션이 안착됨에 따라 과거의 인플레이션이 현재의 인플레이션에 미치는 영향력(inflation persistence)이 크게 축소되었다는 연구 결과(Powell, 2018) 또한 이러한 예상을 뒷받침하고 있다. 이와 같이 금번 재정확대의 성장과 물가에 대한 영향이 일시적일 가능성을 감안하면 최근 금리상승은 저금리 기조의 추세적인 변화라기보다는 경기순환적 상승이며 시장에서 평가하는 명목중립금리 및 장기 기대 인플레이션 또한 이러한 점을 반영하고 있는 것으로 판단된다.다만, 바이든 행정부가 추진 중인 대규모 인프라 투자(임기중 2~4조달러 예상)나 최저임금 인상(2025년까지 시간당 7.5달러에서 15달러로 인상) 등 중기적 시각에서 미국의 성장 및 인플레이션에 대한 상방 위험요인들이 존재한다. 가능성이 낮은 것으로 평가되고 있으나 이러한 요인들이 현실화될 경우 잠재성장률 제고 및 기대 인플레이션 상승으로 명목중립금리가 상승하면서 국채금리의 추가적 상승을 견인하는 한편 향후 연준의 기준금리 인상과 맞물려 장기 금리가 상당 기간 높은 수준을 유지할 가능성을 배제할 수 없다.한편, 이러한 금리상승에 따른 금융시장 불안 조짐에 대해 연준이 추가로 대응하지 않는 이유는 무엇인가? 2월 23일 상원에서 파월 의장은 최근의 금리 움직임에 대해 실물경제의 견조한 회복세에 대한 시장의 자신감이라고 평가하면서 연준의 추가적인 완화조치 가능성을 배제하였으며 연준의 다른 고위관료들(조지 캔자스시티 연준총재, 불라드 세인트루이스 연준총재, 보스티치 아틀란타 연준총재)도 비슷한 시기에 같은 취지의 발언을 한 바 있다. 발언 내용들을 종합해보면 금리 상승으로 주식 등 위험가격이 조정압력을 받을 수 있겠으나 조정폭이 과도하지 않다면 연준은 실물경제가 강하게 반등하는 가운데 지난해 크게 확대되었던 금융과 실물 간 부조화가 일정 부분 축소되는 자연스러운 과정으로 이해하는 것으로 판단된다. 따라서 향후 금융시장의 변동성이 확대되더라도 대규모 재정지출 및 백신접종 확대에 힘입어 실물경기의 회복세가 뚜렷해짐에 따라 금융시장에 대한 연준의 지원은 점차 축소될 것으로 예상된다.결론적으로 미국의 장기금리 상승이 국내 자본시장 및 금융투자업계에 미치는 영향 및 시사점은 무엇인가? 미국 국채금리가 상승하는 동안 국내 금리 또한 가파르게 상승하면서 양국 금리가 강하게 동조화되는 모습을 보였다. 미국의 재정확대와 마찬가지로 국내에서도 지난해 하반기 이후 여러 차례 추가경정예산이 편성되었고 최근에는 자영업 손실보전 관련 논의가 제기됨에 따라 국채공급의 확대 가능성이 점증했던 만큼, 최근 국내 장기금리의 변동을 대외 요인과 대내 요인으로 분해하여 살펴보면 2020년 11월부터 2021년 2월 중순까지는 대내 요인들로 인해 국내 금리가 주요국 금리에 비해 높게 형성되었으나 2021년 2월 중순 이후부터 최근까지는 대외 요인에 의해 가파르게 상승하는 것으로 나타났다.이에 따라 국내 주식시장 또한 할인율 상승에 따른 조정압력에 직면하고 있다. 특히, 지난해 하반기 이후 국내 증시가 전기차, 배터리, 비메모리 반도체, 자동차 전기장치 부품 등 지수 대형주들의 미래 성장동력에 대한 기대로 강하게 반등한 만큼 주식시장의 금리 민감도가 크게 확대되었을 것으로 판단된다. 따라서 단기적으로 미국 경제의 성장세가 뚜렷해지는 반면 연준의 추가적인 완화조치를 기대하기 힘든 만큼 미국 장기금리에 연동하여 국내 국채금리가 움직이면서 자산가격 간 상관관계가 커짐에 따라 위험관리의 필요성이 확대 될 것으로 판단된다.한편, 장기적으로는 미국 금리상승이 경기순환적인 것으로 분석되는 만큼 국내외 추세적인 성장률 하락, 인구 고령화 및 코로나19 이후 심화된 불평등 확대 등 구조적 요인들로 인해 장기적으로 저금리 고착화(lower for longer) 문제가 재차 부각될 것으로 예상된다. 이러한 점을 감안하면 최근의 금리 상승은 국내 자본시장 및 금융투자업계가 저금리 시대를 대비할 수 있는 추가적인 시간을 확보한 것으로 판단하는 것이 바람직하다. 이에 따라 저금리 시대에 적합한 금융투자상품의 개발 및 종합적인 자산관리 서비스 제공 등 금융투자업계의 대응전략을 일신할 수 있는 기회로 활용할 필요가 있다.1) 트럼프의 세제개혁은 2018~2025년까지 연방정부 부채를 1~2조달러 확대시킨 것으로 추산된다(Tax Policy Center, 2020).2) 경기 회복속도 및 백신접종에 의한 하반기 이후 경제활동의 전면 재개 가능성을 감안하면 실업수당이 당초 계획만큼 집행되지 않을 가능성이 크다.Adrian, T., Crump, R., Moench, E., 2013, Pricing the term structure with linear regression, Journal of Financial Economics 110(1), 110-138.Powell, J., 2018, Monetary policy and risk management at a time of low inflation and low unemployment, Remarks at the 60th Annual Meeting of the NABE.Stock, J.H., Watson, M.W., 2007, Why has U.S. inflation become harder to forecast? Journal of Money , Credit & Banking 39, 3-33.Summers, L., 2021. 2. 5, The Biden stimulus is admirably ambitious. But it brings some big risks, too, Washington Post .Tax Policy Center, 2020, How did the TCJA affect the federal budget outlook? available at www.taxpolicycenter.org

기준금리 인상 가능성에 국채금리 일제히↑…3년물 연 3.315%(종합)

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[연합뉴스]

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이달 미국과 한국의 기준금리가 오를 가능성이 커지면서 8일 국고채 금리가 일제히 상승했다.이날 서울 채권시장에서 3년 만기 국고채 금리는 전 거래일보다 5.3bp(1bp=0.01%포인트) 오른 연 3.315%에 장을 마쳤다.10년물 금리는 연 3.360%로 5.3bp 상승했다. 5년물과 2년물은 각 4.8bp, 4.1bp 상승해 연 3.345%, 3.325%에 마감했다.20년물은 연 3.280%로 4.5bp 올랐다. 30년물과 50년물은 각 5.5bp, 5.2bp 상올라 연 3.177%, 3.146%를 기록했다.최근 경기 침체 우려에 하락세를 보이던 국채 금리는 미국 채권 금리의 반등에 연동해 상승세를 보였다.지난 7일(현지시간) 미국 채권시장에서 10년물 금리는 지난달 30일 이후 1주일 만에 3%를 상회했다.뉴욕 증시의 3대 지수와 코스피가 동반 상승하면서 위험 자산을 선호하는 심리가 일부 개선되는 분위기지만, 미국 고용 보고서 발표를 앞둔 경계감으로 채권 금리 상승 폭은 제한됐다.이달 미 연방준비제도(Fed·연준)와 한국은행이 각각 큰 폭의 금리 인상에 나설 가능성이 제기되는 것도 채권 금리 상승에 영향을 미친 것으로 보인다.이날 제임스 불러드 세인트루이스 연방준비은행(연은) 자이언트 스텝(한 번에 기준금리 0.75%포인트 인상)이 타당하다고 밝혔고, 크리스토퍼 월러 연준 이사도 7월에 금리를 0.75%포인트 인상하는 것을 지지한다고 언급했다.한은 금융통화위원회도 이달 회의에서 빅 스텝(한 번에 기준금리 0.50% 인상)을 단행할 가능성이 큰 것으로 점쳐지고 있다.전문가들은 인플레이션(물가 상승)에 대한 불확실성이 남아 있어 금리 변동성은 여전히 높다고 진단했다.안예하 키움증권[039490] 연구원은 “상반기에 높아졌던 채권 시장의 변동성이 완화하기 위해서는 물가와 통화 정책에 대한 불확실성이 해소돼야 한다”며 “아직 물가 관련 변수를 상수로 두기 어려운 시점인 만큼 최근의 금리 하락세를 되돌릴 위험성은 여전히 높다”고 설명했다.┌─────────┬─────────┬────────┬────────┐│ │ 당일(오후ㆍ%) │ 전일(%) │전일대비ㅣㅇ(bp)│├─────────┼─────────┼────────┼────────┤│ 국고채권(1년) │ 2.959 │ 2.920 │ +3.9 │├─────────┼─────────┼────────┼────────┤│ 국고채권(2년) │ 3.325 │ 3.284 │ +4.1 │├─────────┼─────────┼────────┼────────┤│ 국고채권(3년) │ 3.315 │ 3.262 │ +5.3 │├─────────┼─────────┼────────┼────────┤│ 국고채권(5년) │ 3.345 │ 3.297 │ +4.8 │├─────────┼─────────┼────────┼────────┤│ 국고채권(10년) │ 3.360 │ 3.307 │ +5.3 │├─────────┼─────────┼────────┼────────┤│ 국고채권(20년) │ 3.280 │ 3.235 │ +4.5 │├─────────┼─────────┼────────┼────────┤│ 국고채권(30년) │ 3.177 │ 3.122 │ +5.5 │├─────────┼─────────┼────────┼────────┤│ 국고채권(50년) │ 3.146 │ 3.094 │ +5.2 │├─────────┼─────────┼────────┼────────┤│ 통안증권(2년) │ 3.297 │ 3.268 │ +2.9 │├─────────┼─────────┼────────┼────────┤│회사채(무보증3년ㅇ│ 4.186 │ 4.113 │ +7.3 ││ ) AA- │ │ │ │├─────────┼─────────┼────────┼────────┤│ CD 91일물 │ 2.050 │ 2.050 │ 0.0 │└─────────┴─────────┴────────┴────────┘

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