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– 자기주식의 다양한 활용은 법에서 명시적으로 보장하고 있어 법적으로 문제가 되지 않는다고 할지라도 주주환원의 측면에서는 긍정적인 현상이라고 보기 어려움. 운영자금 확보 및 재무구조 개선을 위한 자기주식 처분은 대부분 시간 외 대량매매로 이루어져 처분과 함께 시장에 즉각적으로 재유통됨.
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# 지난해는 자사주 매입… 올해는 처분 움직임 확대
– 주가 반등하자 매입한 자사주 가치 치솟아
– 차익 실현 후 현금 확보… 신규 투자·운영 자금 사용
– SK하이닉스 등 직원 성과급 지급 위해 자사주 처분
– 자사주 처분, 매입 대비 주가 영향력 제한적
– 자사주 처분 공시 후 5거래일 하락률 0.5% 미만
– 기업 간 전략적 제휴·지분 인수에 자사주 활용 많아져
#자사주 #SK하이닉스 #성과급 #투자 #주식
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자기주식처분이란(자사주처분) 악재일까?
이번 포스팅에서는 자기주식처분(자사주매각)이 어떤것이며, 주가에 어떠한 영향을 미치는지, 또한 자기주식처분을 한 회사들의 사례를 알려드리면서 알기 …
Source: stockfree.tistory.com
Date Published: 11/10/2021
View: 8694
자사주 처분해 성과급 지급…소액주주들 부글부글 – 한국경제
회사의 자기주식 계좌에서 상여금 지급대상자 증권계자로 주식을 이체하는 방식이다. … 자사주 처분 공시를 악재로 받아들였다는 분석이다.
Source: www.hankyung.com
Date Published: 7/28/2021
View: 5504
국내 상장기업의 자기주식 처분 실태 | 자본시장포커스 | 발간물
자기주식 취득은 대부분 주가안정과 주주가치 제고를 위해 이루어지지만, 취득된 자기주식은 다양한 목적으로 활용된다. 자기주식 처분 공시 중 약 2/3는 임직원 성과 …
Source: www.kcmi.re.kr
Date Published: 5/5/2021
View: 9407
5/5편] 끝. 10년간 자사주 처분한 종목들, 그 자금은 어디로
10년간 금융감독원 자사주 관련 공지를 이용해 자사주 처분한 종목을 분석했다. 금액별 가장 높았던 종목은 테크주로 NAVER가 속했다.
Source: www.getnews.co.kr
Date Published: 1/3/2022
View: 7355
한국 기업의 자사주 처분 및 소각에 관한 실증 연구*
반면, 기업지배구조 수준과 자사주 처분 규모간에는 부(-)의 관계가 발견되었는데,. 이는 매각되는 자사주가 발행주식 총수의 10% 이상인 경우, 즉 경영권 방어와 밀접한 …
Source: www.e-kjfs.org
Date Published: 1/13/2021
View: 9980
자사주 처분 주가 영향은? – 조선비즈
자사주 처분 주가 영향은 자금 부족 때문이거나 장중 매각 방식이면 악재 투자 목적일 땐 영향 적어 4월 들어 자사주를 처분하는 코스닥 상장사가 …
Source: biz.chosun.com
Date Published: 6/1/2022
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개정상법상 자기주식취득 처분제도 – 상장회사협의회
한하여 취득할수 있도록 하고 이렇게 취득한 자기주식. 도 ‘지체없이’ 또는 ‘상당한 시기’ 에 이를 처분하도록. 하였다. 그런데 개정상법은 i )자기주식의 취득을 배당가능.
Source: www.klca.or.kr
Date Published: 5/12/2021
View: 7509
자기주식처분이익
용어사전 ; gain on sales of treasury stock · 이것은 회사가 보유하고 있는 자사회사의 주식을 처분하여 얻는 이익이다. 상법에서는 회사가 자기주식을 취득하거나 보유 …
Source: txsi.hometax.go.kr
Date Published: 11/26/2022
View: 5294
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주제에 대한 기사 평가 자사주 처분
- Author: 이데일리TV
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- Date Published: 2021. 5. 23.
- Video Url link: https://www.youtube.com/watch?v=2PYG-svSjfk
자기주식처분이란(자사주처분) 악재일까?
자기주식처분(자사주처분)이란 무슨뜻이며 악재가 맞나?
내가 투자한 회사 공시를 보다보시면 자기주식처분(자사주처분)에 대한 공시를 자주 접하실겁니다. 공시내용을 보면 왠지 엄청난 악재같이 보일수가 있는데요.
자기주식(자사주)처분 을 알기전에 자기주식에 대하여 명확히 아셔야 합니다. 자기주식이란 자사주라고도 하며 회사가 보유하고있는 주식 을 말하는데요.
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이번 포스팅에서는 자기주식처분(자사주매각)이 어떤것이며, 주가에 어떠한 영향을 미치는지, 또한 자기주식처분을 한 회사들의 사례를 알려드리면서 알기쉽게 설명드리겠습니다.
자기주식(자사주)란 정확히 어떤 뜻일까?
자기주식(자사주)란 회사가 본인 회사명의로 가지고 있는 주식을 뜻 합니다. 원래 상법상 회사가 자기회사 주식을 가지고 있는것을 원칙적으로 금지했습니다만, 회사가 경영권을 확보하기 위하여 발행된 총주식수의 5%까지는 매입을 허용하고 있습니다.
회사가 보통 자사주를 매입할때에는 증권사에게 일임하여 자사주를 매입하곤 합니다. 자사주매입에 관한 포스팅을 아래 첨부할테니 읽어 보십시오.
[주식/주식 공부 및 정보] – 자기주식취득신탁계약체결(해지)란 무슨 뜻일까?회사는 다양한 이유로 자사주 매입 을 합니다. 회사가 자기주식을 매입함으로써 시장에서 유통되는 주식을 줄여, 주당 가치를 올리는 효과가 있을 수 있습니다. 물론 주주들에게 더큰 이익을 주기위한 작은 장치라고 보시면 됩니다.
또한 직원들에게 스톡옵션부여, 임직원 주식상여, 사업파트너에게 주식을 주기 위해 자사주 매입을 하곤 합니다. 다양한 이유가 있을 수 있습니다.
여기서 주의하실점은 자사주(자기주식)이란 회사가 보유한 자기주식으로써 의결권이 없다는것 입니다. 의결권이란 주식을 보유하고 주주총회때 투표할 수 있는 권리가 있는데, 회사가 자기주식을 들고 있으면서 자기회사의 주주총회때 특정안건에 대해 의결을 행사할 수 없는것 입니다.
그러나 자기주식을 임직원들에게 상여로 준다거나, 사업파트너에게 양도, 또는 불특정다수에게 매각할 경우 주식의 소유권이 회사가 아니기 때문에 의결권이 다시 부활하는것이죠.
자사주처분(자기주식처분)을 하는 경우의 사례
회사는 다양한 이유로 자사주처분 을 합니다. 증권사에 일임하여 수수료까지 줘가면서 가지고 있는 자사주를 왜 처분하는것 일까요? 이유는 다양 합니다. 아래에서 자사주처분(자기주식처분) 사례를 보시겠습니다.
1. 주식매수선택권에 의한 자기주식처분
스톡옵션 부여에 따른 자기주식 처분사례(베스파)
회사가 임직원들에게 주식매수선택권을 부여하는 경우 가 있습니다. 직원들의 사기를 올려주기 위해 부여하는것인데요. 다른 말로는 스톡옵션이라고도 합니다. 직원들이 주식매수선택권(스톡옵션)을 행사할 경우 회사는 회사가 보유하고 있는 자기주식을 임직원들에게 교부하는것 입니다.
2. 회사가 운영자금이 필요할 경우
이런 경우는 약간은 악재라고 볼수도 있습니다. 왜냐하면 회사가 가지고 있기 때문에 시장에 유통되지 않던 주식이 시장에 풀리니 주식수가 늘어나고 주식의 가치가 떨어지기 때문인데요. 그래도 회사가 보유한 주식의 수가 보통은 그렇게 크지 않기 때문에 걱정할만한 수준은 아닐겁니다. 회사는 회사운영자금이 필요할 때 다양한 자금조달방법이 있겠지만 자기주식을 매각함으로써 현금을 확보하는 경우가 있습니다.
3. 임직원 상여지급을 위해
임직원 상여금 지급을 이유로 자기주식 처분사례(에스제이그룹)
스톡옵션 부여와 비슷한 사례 인데요. 스톡옵션은 사전에 임직원들에게 주식매수선택권을 부여하여 임직원들이 ‘주식으로 바꿔달라’ 라고 요구해서 진행되는것과 다르게 임직원상여지급으로 인한 자기주식처분은 순전히 회사의 결정 으로 이뤄지게 되는데요. 회사가 보유한 자사주를 매각해서 현금지급을 할 수도 있고 자사주를 바로 임직원 증권계좌에 넣어주는 경우도 있습니다.
4. 유통주식활성화를 위한 자사주처분
유통주식수 확대를 위한다는 이유로 자사주매각(신세계I&C)
유통주식이 얼마 없다고 판단될 때 회사는 자기가 가진 주식이라도 시장에 풀어서 유통주식활성화를 한다는 명목으로 자사주를 매각 하기도 하는데요. 정말 비겁한 변명이라고 봅니다^^ 유통주식활성화를 위해서 자사주 매각을 하는것은 정말로 미련한 행동이죠. 회사가 가진 주식은 고작 상장된주식의 총수에 5% 미만일텐데 말이죠.
5. 자사주 소각은 호재
자사주를 처분한다기 보다 가지고 있는 자사주를 없애버리겠다는겁니다. 이는 앞선 사례들과 다르게 가장 호재라고 볼 수 있습니다. 비슷한 사례의 링크를 아래 첨부해 드릴테니 공부해 보세요.
[주식/주식 공부 및 정보] – 주식소각이란 무슨 뜻? (자기주식소각)자기주식처분(자사주매각) 최종 정리
투자를 하시다가 내가 투자한 회사가 자기주식처분에 대한 공시를 내면 엄청 악재구나 라고 걱정하실 필요가 전혀 없습니다. 제가 투자를 해오면서 자기주식처분(자사주매각)으로 주가가 크게 하락하는 경우는 그렇게 많이 보지 못했습니다.
시장에 충격이 덜하고 자주 있는 일이기 때문에 크게 걱정을 하지 않으셔도 좋습니다. 그러나, 최대주주가 본인의 주식을 시장에 내다 파는 경우는 악재중에 악재 이니 이점은 참고하셔야 겠습니다.
자기주식처분(자사주매각)이란 무엇인가에 대한 글 도움이 되셨나요? 도움이 되셨다면 아래 로그인이 필요 없는 ♡버튼 부탁 드리며, 본문내에 알짜 핵심자료들이 많으니 링크타고 들어가셔서 좋은 정보 많이 얻어가시길 바랍니다. “무릎에 사서 어깨에 판다” 언제나 무사어판 매매하시길 바랍니다. 감사합니다.
[주식/주식 공부 및 정보] – 영업이익률이란? 영업이익률 계산 방법 [주식/주식 공부 및 정보] – 주식 소속부변경(코스닥) 이란 무슨 뜻? [주식/주식 공부 및 정보] – 자기주식취득신탁계약체결(해지)란 무슨 뜻일까? [주식/주식 공부 및 정보] – 주식 예약매수 예약매도 하는 방법 [주식/주식 공부 및 정보] – 주식 어닝쇼크 어닝서프라이즈란 무슨 뜻? [주식/주식 공부 및 정보] – 주식 변동성완화장치 VI 란 무슨 뜻?728×90
자사주 처분해 성과급 지급…소액주주들 ‘부글부글’
사진=게티이미지뱅크
실적과 주가가 부진한데 성과급 지급을 위해 자기주식을 처분하는 회사들이 소액주주들의 비판을 받고 있다.코스닥 상장사 글로벌텍스프리는 최근 7억9936억원 규모의 자기주식을 처분했다. 회사의 자기주식 계좌에서 상여금 지급대상자 증권계자로 주식을 이체하는 방식이다. 이 사실을 공시한 지난 13일 주가는 하루만에 4.53% 급락했다. 이날 개인 투자자들이 5만5612주를 순매도했다. 자사주 처분 공시를 악재로 받아들였다는 분석이다.소액주주들은 회사에 항의전화를 걸며 반발했다. 작년 1분기부터 6개분기 연속 순손실을 내고 있는데, 성과급이 지급됐기 때문이다. 외국인 관광객 대상 세금환급 대행을 하는 이 회사는 코로나19 이후 직격탄을 맞았다. 백신 보급에 힘입어 연초 주가가 회복했지만, 델타변이가 확산하면서 지난 6월 고점 대비 25% 가량 빠졌다.최근 세종공업, 금강공업 등 다른 회사도 자사주로 성과급을 지급해 일부 주주들의 반발을 샀다. 이들 회사는 글로벌텍스프리처럼 경영이 어렵지는 않지만, 주주친화정책이 부족하다는 게 일부 주주들의 생각이다. 한 소액주주는 “회사의 주인인 주주도 돌아봐줬으면 좋겠다”며 “자사주 소각, 배당금 상향 등의 주주친화정책도 보고 싶다”고 말했다.일반적으로 자기주식으로 상여금을 지급하는 것은 장점이 많다. 회사의 가치를 반영하는 주식 특성상 직원들의 근로의욕을 높일 수 있기 때문이다. 소액주주들의 우려와 달리 주식이 처분되지도 않는다. 공시에는 ‘자기주식 처분’으로 사유가 적히지만, 회사의 증권계좌에서 임직원의 계좌로 자기주식을 이체하는 방식으로 성과급이 지급된다.성과로 받은 주식을 직원들이 장내에 매도하더라도 회사의 주가에는 거의 영향이 없다. 주가를 하락시키기에는 액수가 적기 때문이다.하지만 주가가 부진한 경우에는 비판을 피하기 어렵다는 지적이다. 자사주를 성과급 지급이 아닌 주가부양에도 사용할 수도 있기 때문이다. 대표적으로 자사주를 소각하면 이익이 주주들에게 직접적으로 돌아간다.회사 경영에도 사용할 수 있다. 적자 기업의 경우 자사주를 현금화해 재무를 개선할 수도 있다. 다른 회사와 자기주식을 교환하며 전략적 협력 관계를 구축할 수도 있다. CJ, 카페24 등과 자사주를 상호교환한 네이버가 대표적이다.박의명 기자 [email protected]
국내 상장기업의 자기주식 처분 실태
국내 상법과 자본시장법에 따르면 기업은 배당가능이익 한도 내에서 자기주식을 자유롭게 취득할 수 있다. 그런데 기업이 취득한 자기주식은 즉각 소각되지 않으며 기업은 필요에 따라 자기주식을 계속 보유하거나 처분할 수 있다. 실제 2020년 초반 코로나19의 타격으로 주가가 급락하면서 주가방어를 위해 다수의 기업이 자기주식 취득에 나섰고 시장 전체에서 자기주식 취득 규모가 크게 증가했다. 이후 우려와 달리 경기가 빠르게 회복되고 시중에 확대된 유동성이 주식시장으로 유입되어 주가가 급반등하면서, 초반과는 다르게 자기주식을 처분하는 기업들이 눈에 띄게 증가하였다.국내시장에서 자기주식 취득이 증가하고 기업의 재무전략으로서 자기주식의 중요성이 부각될수록 처분에 관한 관심도 동시에 커지는 것이 바람직하다. 그러나 기존의 자기주식과 관련된 논의는 대부분 취득에 초점을 맞추어 이루어져 왔다. 본고는 코로나19 이후 자기주식 처분 현황을 살펴보고 기업이 자기주식을 처분한 목적을 분석하여 처분 시장에 대한 향후 논의 방향을 제시하고자 한다.은 2020년 1월부터 2022년 5월까지 유가증권시장과 코스닥시장 상장종목의 자기주식 취득처분 공시 건수와 코스피지수를 분기별로 나타낸 것이다.2020년 초 코로나19 발발로 인하여 주가가 단기간에 급락하였다. 다수의 기업이 주가 불확실성에 대응하여 주가하락을 방어하고 주주가치를 제고하기 위하여 자기주식 취득 계획을 발표했다. 2020년 1분기 동안 자기주식 취득 공시 건수는 128건까지 폭증하였다.이후 주가가 조기에 회복되면서 취득 공시는 급격히 감소하였으나, 자기주식 처분 공시가 두드러지게 증가하였다. 2020년 4분기에는 전분기의 두 배에 가까운 105건이 보고되었고 2022년 1분기까지 분기당 100건 전후의 빈번한 자기주식 처분 공시가 관측되었다.유가증권시장과 코스닥시장을 구분하여 자기주식 취득 및 처분 주식수를 분기별로 살펴보면 두 시장 모두 2020년 1분기에 취득이 집중적으로 발생하고 2020년 하반기에 자기주식 처분이 증가한 것을 알 수 있다.유가증권시장에서는 2020년 1분기 1억677만주의 취득이 공시되었고 2020년 3분기와 4분기에는 6천만주 처분이 예정되었다. 코스닥시장의 경우 유가증권시장에 비해 더 큰 규모의 처분이 관측되었는데, 2020년 1분기 3,490만주가 취득 공시된 데 이어 3분기에는 1분기 취득을 상회하는 3,850만주가 처분 공시되었다.2020년부터 2022년 5월까지 유가증권시장의 자기주식 총 취득예정 주식수는 2억8천만주였으며 처분주식수는 1억6천만주로 집계되었다. 코스닥시장의 경우 자기주식 처분에 더 적극적이었던 것으로 나타났다. 코스닥 상장기업은 9,930만주의 자기주식 취득을 발표하였으나 처분은 이보다 많은 1억6,900만주였다.기업의 자기주식 취득이나 처분 결정은 투자자의 투자판단에 영향을 미칠 수 있는 주요한 기업활동이다. 기업은 이사회에서 취득이나 처분을 결의한 후 예정 주식 규모와 함께 목적을 공시해야 한다. 는 자기주식 취득을 공시한 상장기업을 공시목적에 따라 구분한 것이다. 취득 공시에 작성된 목적 중 가장 많이 언급된 것은 주가안정 및 주주가치 제고이다. 전체 365건의 취득 공시 중 주가안정이 316건으로 대다수를 차지한다. 분석기간 중 2020년 1분기에 자기주식 취득이 집중되어 있는데, 당시 기업들이 주가하락에 대한 적극적 대응을 목적으로 자기주식 취득을 결정한 데 따른 결과이다.자기주식 취득은 재무적 관점에서 주주환원 정책의 하나로 해석된다. 기업이 자기주식을 취득하면 기업으로부터 주식을 판 기존 주주에게 현금이 이전되어 직접적인 환원이 이루어진다. 주식을 매도한 주주뿐만 아니라 지속해서 보유하고 있는 주주들도 간접적 혜택을 누릴 수 있다. 기업이 취득한 주식만큼 유통주식수가 감소하여 주당 순이익이 증가하고 기존 주주의 지분비율이 증가하게 되기 때문이다.기업이 취득한 자기주식을 소각하면 자기주식을 처분할 우려가 없어지고 영구적으로 유통주식수가 감소한다. 따라서 주가안정 목적의 취득과 함께 소각 또한 주주환원을 위한 취득이라고 이해된다. 소각을 포함하면 주주환원 목적의 자기주식 취득은 전체 공시의 90%가 넘는 비중을 차지하게 된다. 최근의 자기주식 취득은 공시 목적만을 기준으로 해석한다면 주주를 위한 기업경영 활동이라고 봐도 무리가 없다. 기업이 자기주식 취득을 공시하면 주주는 이를 긍정적인 신호로 받아들이고 통상적으로 주가가 상승하는 기제이기도 하다.그러나 주주환원 목적의 자기주식 취득을 평가할 때 같이 고려해야 할 점은 동일기간에 상당한 규모의 처분이 발생했을 뿐만 아니라 자기주식 처분 목적은 자기주식 취득과 다른 양상을 보인다는 것이다. 자기주식 처분은 임직원 보상을 위해 가장 빈번하게 활용되었다. 자기주식 처분 공시 837건 중 517건이 임직원 성과보상을 위한 것으로 보고되었으며 전체 공시의 60% 이상을 차지했다. 주식수 기준으로 가장 큰 비중을 차지하는 것은 운영자금 확보 및 재무구조 개선 목적의 처분이다. 공시 건수로는 17건밖에 되지 않으나 규모 측면에서는 가장 많은 약 2억2천만주가 이에 해당한다. 임직원 성과보상 목적으로 취득한 주식수의 5배 정도이다. 그 외에 타 법인과 전략적 제휴관계를 강화하기 위하여 자기주식을 제휴사에 처분하거나 합병 시 신주발행에 갈음하여 자기주식을 교부하는 목적 등으로 자기주식이 활용되었다.자기주식 취득과 처분 목적 분석을 통해 알 수 있는 특징은 취득한 자기주식의 자유로운 활용이 가능하다는 점이다. 이는 법에서 명시적으로 보장하고 있는 바이다. 현행 상법에 따르면 기업은 취득한 자기주식을 각종 자본거래 시 대가로 지급할 수 있으며(상법 제342조) 합병, 분할합병, 주식의 포괄적 교환 등의 기업재편에서도 대가나 현물처럼 활용할 수 있다(상법 제360조의2, 제360조의3). 실제 자기주식 취득의 90% 이상이 주주환원을 목적으로 이루어졌지만, 자기주식 처분 공시 중 약 2/3는 임직원 성과보상을 위해 자기주식을 처분한다고 밝혔으며 약 1/4은 고평가된 주식을 처분하여 기업의 여유자금을 확보하기 위해 이루어졌다. 일부는 전략적 제휴 및 합병의 대가로 지급되었다. 특히 임직원 성과보상은 취득과 처분 목적에 공통으로 언급되고 있는데, 공시 규모를 직접적으로 비교해보면 임직원 성과보상을 위한 자기주식 취득 공시 규모는 451만주에 불과하나 처분 예정된 주식수는 4천4백만주로 큰 차이가 존재한다. 즉, 취득 목적과 무관하게 취득한 자기주식이 활용된다는 것을 알 수 있다.자기주식의 자유로운 처분이 법적으로 문제가 되지 않는다고 할지라도 주주환원의 측면에서는 긍정적인 현상이라고 보기 어렵다. 재무적 관점에서 자기주식 취득은 주주환원을 위한 수단으로 해석되고 실질적으로 주가에 긍정적인 영향을 미친다고 평가된다. 그런데 이는 취득한 자기주식이 처분되지 않는 것을 전제하고 있다. 분석기간 동안 운영자금 확보 및 재무구조 개선을 위한 자기주식 처분이 예정 주식수를 기준으로 가장 큰 비중을 차지하는데, 해당 목적의 처분은 대부분 시간 외 대량매매로 이루어진다. 이는 상당한 규모의 자기주식이 처분 공시와 함께 시장에 재유통된다는 것을 의미한다. 한편 직원 성과보상을 위한 자기주식 취득은 즉각적으로 주가에 영향을 미칠 것이라고 예상되지는 않는다. 기업은 임직원 보상을 위해 보유한 자기주식을 비교적 소규모로 빈번하게 처분하고 있는데, 공시당 처분 규모가 크지 않기 때문에 각 공시가 주가에 유의미한 영향을 미치지 않을 가능성이 높다. 또한 일반적으로 임직원 보상을 위한 자기주식 처분은 기업의 자기주식 계좌에서 매수자의 증권계좌로 직접 이체된다. 따라서 회사가 자기주식을 처분한다고 해서 해당 주식이 즉시 유통되는 것은 아니다. 그러나 상여금 명목으로 자기주식을 받은 임직원이 지속해서 주식을 보유하지 않고 특정 시점에서는 보유주식을 매도할 것이기 때문에 결국 유통주식수는 증가하고 자기주식 취득시 주주가 기대했던 환원 효과는 감소한다.또한 자기주식 취득에 비해 처분의 경우 매각가격과 처분방법의 적정성이 논란이 될 가능성이 크다. 실제 국내 상장기업의 자기주식 취득은 대부분 장내에서 이루어진다. 하지만 처분의 경우 거래소를 이용하는 경우는 극히 일부에 불과하며, 대부분이 장외에서 처분되거나 임직원 보상의 경우와 같이 상대방의 증권계좌에 직접 이체되는 등의 방법이 이용된다. 또한 증권거래법상 자기주식의 처분은 자기주식 취득과는 달리 처분 방법을 명시적으로 규정하고 있지 않다. 자기주식 처분방법은 정관에서 정하며, 정관에 규정되어 있지 않은 사항은 이사회를 통해 결정된다(상법 제342조). 따라서 국내 거래 현황과 미비한 법규로 인해 기업은 처분 대상 및 처분가격 결정에 상당한 재량권을 가지게 된다.더 나아가 회사 경영진이나 지배주주가 의도적으로 기업에 대한 지배력을 강화하기 위해 자기주식을 이용하기도 한다. 자기주식을 우호세력에게 매각하여 자신에게 유리한 방향으로 기업의 의사결정을 유도하거나 인적분할 시 추가적 지분취득 없이도 지배주주의 지분을 높이는 사례가 발생한 바 있다. 이 경우 지배주주와 소수주주 간의 이해가 충돌하고 소수주주의 이익이 침해될 우려가 있다.최근 자기주식 취득과 함께 처분 활용도가 높아지고 있으나 재무적 관점에서의 연구와 법제적 보완이 필요한 상황이다. 그동안 자기주식 취득 목적이나 취득에 따른 주가 반응 등 기업의 자기주식 취득 행태와 관련된 연구는 국내외에서 활발하게 이루어져 왔다. 그러나 실제 상당 규모의 처분의 이루어지고 있음에도 불구하고 처분에 관해서는 학계와 일반주주의 관심도가 낮아 이에 대한 실증 분석이 제한적이다.법제적 관점에서는 상법 개정으로 2011년에 이미 자기주식 취득이 비상장주식까지 전면 허용되었다. 그러나 자기주식 처분의 법적 성질에 대한 논쟁은 여전히 진행 중이며, 경제적 실질과 법리적 해석간 괴리로 인해 발생하는 문제점에 대한 지적이 이어지고 왔다. 또한 부작용을 최소화하기 위하여 기업분할 시 신설회사에 분할신주의 배정되지 못하도록 막거나 자기주식을 제삼자에게 처분하여 소수주주의 이익에 반하는 의결권을 행사는 행위를 금지하기 위한 법안이 지속해서 발의되고 있으나 실제 개정으로 이어지지 못하고 있다.국내 기업의 자기주식 활용에 대한 이해도를 높이기 위해 자기주식 처분 행위에 대한 실증연구를 확대해야 한다. 또한, 주주 간의 지배력이나 채권자의 이익에 부당한 영향을 미치지 않도록 법제적 관점에서 관련 규정을 체계적이고 정합성 있게 검토하여 법제적 미비점을 개선하기 위한 실질적 노력이 필요하다.1) 본 분석은 직접취득과 직접처분만 포함하며 신탁계약에 의한 취득은 포함하지 않는다.2) 자기주식 취득과 처분 주식수는 공시에서 명시된 예정 주식수를 기준으로 산출한다. 기업이 공시한 수량을 모두 취득 또는 처분하지 않을 가능성이 있으므로 실제 취득처분 결과와는 다소 차이가 있을 수 있다. 그러나 규정상 직접취득과 직접처분의 경우 3개월 안에 완료해야 하는 강제성이 있으므로 본 분석에서는 전량 취득 또는 처분된 것으로 가정한다.3) 김우진ㆍ임지은, 2017, 한국 기업의 자사주 처분 및 소각에 관한 실증 연구, 『한국증권학회지』, 46(1), pp. 35-60.
[자사주 처분 관련 순위·비교 – 5/5편] 끝. 10년간 자사주 처분한 종목들, 그 자금은 어디로
10년간 금융감독원 자사주 관련 공지를 이용해 자사주 처분한 종목을 분석했다. 금액별 가장 높았던 종목은 테크주로 NAVER가 속했다. 네이버의 자사주 직접 처분은 1조 3천억, 10년간 4번의 자사주 직접 처분을 했는 것으로 나타났다. 또한 2위로는 미래에세증권으로 직접 처분 횟수는 1번으로 약 5천억 가량 직접 처분했다.
이어서 엘엔에프, KB손해보험, 두산에너빌리티, 이마트 순으로 처분을 했다.
10년간 자사주 직접 처분 횟수별로
자사주 처분 횟수가 가장 많았던 종목은 매지온이 8번, 이어서 네이버가 4번, 사조동아원이 4번이였다.
자사주 직접 처분
금융감독원 규정에 따르면, 자사주를 회사가 직접 매입해 처분하는 경우, 매입 후 6개월이 지나면 팔 수 있다로 규정되어 있다. 이때 자사주 매입 때와 마찬가지로 처분 절차와 방법에 일정한 요건과 제약을 지켜야 한다. 이사회의 결의 사실을 공시한 후 3개월 이내에 처분해야 하고, 처분이 끝나고 3개월 동안은 취득할 수 없습니다. 역시 자사주 매입 때처럼 주문 가격과 수량에도 제약이 있다.
자사주 처분으로 확보한 자금은…
자사주 처분으로 확보한 돈은 운영 자금, 재무 구조 개선, 임직원 인센티브 제공 외 등에 쓰인다. 증권거래법상 자기주식의 처분은 자기주식취득과는 달리 처분의 방법을 명시적으로 규정하고 있지 않아 장내에서의 경쟁매매 방법에 의한 처분뿐만 아니라 장외처분(우리사주조합 출연, 임직원에 대한 상여금 지급)도 허용된다. 시장에서 이러한 장외 처분인 블록딜 같은 경우도 비슷하다고 인식한다.
자기주식 취득 및 처분제도에 따르면 (조사총괄과 자료 인용), 자기주식제도 활용방법 및 효과을 이렇게 인용하고 있다. (1) 주가 안정화 및 기업 PR, (2) 경영권 안정 도모, ⑶ 기 업의 여유자금 홍보 효과, ⑷ 주주의 이익 환원, (5) 재무전략적 차원으로 크게 구분지어져 있다. 그러나 반대의 경우도 투자자로써 생각해 볼 여지가 있다.
하지만 자사주 직접 처분 후 수년이 지난 후에 이 자사주 처분으로 확보된 자금이 제대로 활용되어지는지는 투자자로써 확인 해 볼 필요가 있다. 일부 운용자금, 기술개발, 설비자금 외 타 목적으로 쓰이는지는 당해년도 사업 보고서나, 공시를 확인해서 기업이 기술 경쟁력 확보, 설비투자 및 시장 우위 성장에 투자하는지를 확인해 볼 필요가 있다. 안정적인 자금 확보를 통해 운용자금으로 활용할 것인지, 시장 개척 및 경쟁에서 선두 기술 확보를 위해 투자할 것인지는 두고 볼 사항이다.
그러나 일부 설비 투자 목적으로 새로운 공장부지 확충을 하는 경우도 있었다.
관련자료
해설 내용
이것은 회사가 보유하고 있는 자사회사의 주식을 처분하여 얻는 이익이다. 상법에서는 회사가 자기주식을 취득하거나 보유하는 것을 원칙적으로 금지하고 있다. 그러나 예외로서, 주식을 소각하기 위한 때, 회사의 합병과 양도시, 회사의 권리를 실행함에 있어서 그 목적을 달성하기 위하여 필요한 때, 주주가 주식매수 청구권을 행사한 때, 단주(端株)의 처리를 위하여 필요한 때에 한하여 그 소유를 인정하고 있다. 이렇게 취득한 자기주식은 지체없이 또는 상당한 기간내에 처분해야 하며, 이때 처분시 발생한 이익은 자본 잉여금으로 본다.
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