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우리가 흔히 \”ICO\”라고 부르는 \”암호화폐 공개\” 또는 \”토큰 공개\”는 기업 설립 후 가상화폐를 활용해 기업에 필요한 자금을 조달하는 형태로써, icodata.io에 따르면, 2018년 한해에만 ICO를 통해 78억 달러(한화 약 9조 3천억원) 이상의 자금을 모집한 것으로 알려질 정도로 2017년과 2018년 사이에 기업들이 자본금을 끌어 모으는 수단으로써 그 인기가 급증했습니다.
하지만 2019년 10월말 기준 98개의 ICO를 통해 합계 3억 6천만 달러(한화 약 4,300억원)를 조달하는 것에 그치면서 그 열풍이 급격하게 식는 모습을 보여주었는데, 이는 미국 증권거래위원회(SEC)를 포함한 다양한 규제기관에서의 검토가 강화된 부분이 한 몫을 하였다고 볼 수 있습니다.
SEC의 엄격한 규제에 따라 암호화폐 공개를 하는 것이 원칙이나, 복잡한 신고와 등록과정 없이도 암호화폐 공개를 할 수 있는 방법이 예외적인 2가지 방식에 대하여 간단히 알아보도록 하겠습니다.
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SEC.gov | HOME
The SEC protects investors, promotes fairness in the securities markets, and shares information about companies and investment professionals to help …
Source: www.sec.gov
Date Published: 11/14/2022
View: 9014
미국 증권거래위원회 – 나무위키
미국 국장 (원형) … U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) … 미국 증시를 감시 감독하는 미국 대통령 직속의 독립 관청으로서 준사법적 …
Source: namu.wiki
Date Published: 7/26/2021
View: 4187
미국 증권거래위원회 – 해시넷 위키
미국 증권거래위원회(SEC; Securities and Exchange Commission)는 1934년 미국 정부가 자본시장의 질서 확립과 규제를 위해 설립한 준사법기관이다.
Source: wiki.hash.kr
Date Published: 12/15/2021
View: 3177
미국 SEC의 새로운 공매도 보고 규칙 제안의 주요 내용 | 발간물
2021년 미국 주식시장에서는 일부 기관투자자들의 공매도에 맞서 밈 주식 투자자들이 결집하여 주가를 폭등시키면서 공매도 거래가 사회적 관심을 받게 되었으며, …
Source: www.kcmi.re.kr
Date Published: 8/14/2022
View: 9295
미국 SEC의 ESG 펀드 공시 규칙 및 보고 양식, Name rule …
자본시장연구원은『미국 SEC의 ESG 펀드 공시 규칙 및 보고 양식, Name rule 개정안의 주요 내용』 을 발표하였다. – 2022년 5월, 미국 SEC는 펀드 …
Source: eiec.kdi.re.kr
Date Published: 1/25/2021
View: 9854
미국 증권거래위원회(SEC), ESG 펀드 워싱 방지 규제강화
미국 SEC는 2022. 5. 25. 투자 상품의 내용과 펀드명칭을 명확하고 일관되게 정립시켜 ESG 및 친환경이 허위로 남용되는 리스크를 예방하고자 ‘ESG …
Source: m.lawtimes.co.kr
Date Published: 4/1/2022
View: 745
[S&T GPS]미국 증권거래위원회, ICO(가상화폐 공개)에 증권법 …
최근 ICO를 사용한 사기뿐만 아니라 미국 증권거래위원회(SEC)에 등록하지 않은 유가증권을 발행하는 불법행위가 발생. – 투자계약을 맺고 발행되거나 판매되는 디지털 …
Source: now.k2base.re.kr
Date Published: 2/10/2021
View: 712
정보마당 > 해외금융법령 > 미국 > 증권 | 금융규제민원포털
증권부문은 SEC, CFTC 등을 중심으로 연방법률(federal statutes), 연방규칙(Code of federal regulation) 및 2020년 현재 최근 규정 제정동향을 제시합니다.
Source: better.fsc.go.kr
Date Published: 1/3/2022
View: 7049
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주제에 대한 기사 평가 미국 sec
- Author: Law Office of Kiwon Sung
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- Date Published: 2022. 2. 17.
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SEC.gov
Making Wall Street work for Main Street means getting your input. The U.S. Securities and Exchange Commission wants to hear from you! We want your input on proposals and other pertinent issues and topics. We want to know what information is important to you, the investor.
미국 증권 거래 위원회(SEC)는 어떻게 12년 만에 기후 관련 의무 지침을 발표했을까요?
미국 증시에 상장된 기업들은 이제 기후 관련 내용을 공시자료나 정기 보고서에 포함해야 합니다.
미국 증권 거래 위원회 (U.S. Securities and Exchange Commission, 이하 “SEC”)는 오늘 기업들이 공시 및 정기 보고서에 기후 관련 내용을 포함하는 것을 요구하는 규칙 변경을 제안했습니다.
이번 행보는 기후변화 문제에 대한 바이든 행정부의 노력이 의회에서 교착상태에 빠진 가운데 나왔습니다.
U.S. Securities and Exchange Commission
Government agency overseeing stock exchanges
The U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) is an independent agency of the United States federal government, created in the aftermath of the Wall Street Crash of 1929.[2][3][4] The primary purpose of the SEC is to enforce the law against market manipulation.[5][6]: 2
In addition to the Securities Exchange Act of 1934, which created it, the SEC enforces the Securities Act of 1933, the Trust Indenture Act of 1939, the Investment Company Act of 1940, the Investment Advisers Act of 1940, the Sarbanes–Oxley Act of 2002, and other statutes. The SEC was created by Section 4 of the Securities Exchange Act of 1934 (now codified as 15 U.S.C. § 78d and commonly referred to as the Exchange Act or the 1934 Act).[7]
Overview [ edit ]
The SEC has a three-part mission: to protect investors; maintain fair, orderly, and efficient markets; and facilitate capital formation.[8]
To achieve its mandate, the SEC enforces the statutory requirement that public companies and other regulated companies submit quarterly and annual reports, as well as other periodic reports. In addition to annual financial reports, company executives must provide a narrative account, called the “management discussion and analysis” (MD&A), that outlines the previous year of operations and explains how the company fared in that time period. MD&A will usually also touch on the upcoming year, outlining future goals and approaches to new projects. In an attempt to level the playing field for all investors, the SEC maintains an online database called EDGAR (the Electronic Data Gathering, Analysis, and Retrieval system) online from which investors can access this and other information filed with the agency.
Quarterly and semiannual reports from public companies are crucial for investors to make sound decisions when investing in the capital markets. Unlike banking, investment in the capital markets is not guaranteed by the federal government. The potential for big gains needs to be weighed against that of sizable losses. Mandatory disclosure of financial and other information about the issuer and the security itself gives private individuals as well as large institutions the same basic facts about the public companies they invest in, thereby increasing public scrutiny while reducing insider trading and fraud.
The SEC makes reports available to the public through the EDGAR system. The SEC also offers publications on investment-related topics for public education. The same online system also takes tips and complaints from investors to help the SEC track down violators of the securities laws. The SEC adheres to a strict policy of never commenting on the existence or status of an ongoing investigation.
History [ edit ]
Background [ edit ]
Prior to the enactment of the federal securities laws and the creation of the SEC, securities trading was governed by so-called blue sky laws. These laws were enacted and enforced at the state level and regulated the offering and sale of securities to protect the public from fraud. Though the specific provisions of these laws varied among states, they all required the registration of all securities offerings and sales, as well as of every U.S. stockbroker and brokerage firm.[9] However, blue sky laws were generally considered ineffective. For example, as early as 1915, the Investment Bankers Association told its members that they could circumvent blue sky laws by making securities offerings across state lines through the mail.[10]
Founding [ edit ]
The SEC’s authority was established by the Securities Act of 1933 and Securities Exchange Act of 1934; both laws are considered parts of Franklin D. Roosevelt’s New Deal program.
After the Pecora Commission hearings on abuses and frauds in securities markets, Congress passed the Securities Act of 1933 (15 U.S.C. § 77a), which federally regulates original issues of securities across state lines, primarily by requiring that issuing companies register distributions prior to sale so that investors may access basic financial information and make informed decisions.[11] For the first year of the law’s enactment, the enforcement of the statute rested with the Federal Trade Commission.
The subsequent Securities Exchange Act of 1934 (15 U.S.C. § 78d) regulates secondary markets for securities. The 1934 Act regulates secondary trading between individuals and companies which are often unrelated to the original issuers of securities. Entities under the SEC’s authority include securities exchanges with physical trading floors such as the New York Stock Exchange, self-regulatory organizations, the Municipal Securities Rulemaking Board, NASDAQ, alternative trading systems, and any other persons engaged in transactions for the accounts of others. Section 4 of the 1934 Act transferred the FTC’s enforcement authority under the 1933 Act to the newly created Securities and Exchange Commission and tasked the new Commission with enforcing both Acts.[12]
In 1934, Roosevelt named his friend Joseph P. Kennedy, a self-made multimillionaire, financier, and leader among the Irish-American community, as chairman of the SEC. Roosevelt chose Kennedy partly based on his experience on Wall Street, as a man who knew the markets well enough to clean them up.[13] Two of the other five commissioners were James M. Landis and Ferdinand Pecora. Kennedy added a number of intelligent young lawyers to the SEC staff, including William O. Douglas and Abe Fortas, both of whom later became Supreme Court Justices.[14]
Kennedy’s team defined four missions for the new Commission: (1) to restore investor confidence in the securities market, which had practically collapsed; (2) to restore integrity to securities markets by prosecuting and eliminating fraudulent and unsound practices targeting investors; (3) to end million-dollar insider trading by top officials of major corporations; and (4) to establish a complex and universal system of registration for securities sold in America, with a clear-cut set of deadlines, rules and guidelines. The SEC succeeded; Kennedy reassured the American business community that they would no longer be deceived and tricked and taken advantage of by Wall Street. He became a cheerleader for ordinary investors to return to the market and enable the economy to grow again.[14]
Later SEC commissioners and chairmen include William O. Douglas, Jerome Frank, and William J. Casey.
Since 1994, most registration statements (and associated materials) filed with the SEC can be accessed via the SEC’s online system, EDGAR.[11]
In 2019, the Securities and Exchange Commission Historical Society introduced an online gallery to illustrate changes in the US securities market structure since the 1930s. The online gallery features a narrative history supported by dozens of documents, papers, interviews, photos and videos.[3]
List of chairs [ edit ]
Organizational structure [ edit ]
Commission members [ edit ]
The commission has five commissioners who are appointed by the President of the United States. No more than three Commissioners may belong to the same political party. Their terms last five years and are staggered so that one commissioner’s term ends on June 5 of each year. Service may continue up to eighteen additional months past term expiration.
The president also designates one of the commissioners as chairman, the SEC’s top executive. However, the president does not possess the power to fire the appointed Commissioners, a provision that was made to ensure the independence of the SEC. This issue arose during the 2008 presidential election in connection with the ensuing financial crises.
Divisions [ edit ]
Within the SEC, there are five divisions. Headquartered in Washington, D.C.
The SEC’s divisions are:[4]
Corporation Finance
Trading and Markets
Investment Management
Enforcement
Economic and Risk Analysis
Corporation Finance is the division that oversees the disclosure made by public companies, as well as the registration of transactions, such as mergers, made by companies. The division is also responsible for operating EDGAR.
The Trading and Markets division oversees self-regulatory organizations (SRO’s) such as the Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) and Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB) and all broker-dealer firms and investment houses. This division also interprets proposed changes to regulations and monitors operations of the industry. In practice, the SEC delegates most of its enforcement and rulemaking authority to FINRA. In fact, all trading firms not regulated by other SROs must register as a member of FINRA. Individuals trading securities must pass exams administered by FINRA to become registered representatives.[17][18]
The Investment Management Division oversees registered investment companies, which include mutual funds, as well as registered investment advisors. These entities are subject to extensive regulation under various federal securities laws.[19] The Division of Investment Management administers various federal securities laws, in particular, the Investment Company Act of 1940 and Investment Advisers Act of 1940. This division’s responsibilities include:[20]
assisting the Commission in interpreting laws and regulations for the public and SEC inspection and enforcement staff;
responding to no-action requests and requests for exemptive relief;
reviewing investment company and investment adviser filings;
assisting the Commission in enforcement matters involving investment companies and advisers; and
advising the commission on adapting SEC rules to new circumstances.
The Enforcement Division investigates violations of the securities laws and regulations to bring legal actions against alleged violators. It is the largest division in terms of both headcount and budget, and its resources have been increased by more than half since the financial crisis of 2007–2008.[21] The SEC can bring a civil action in a U.S. District Court, or an administrative proceeding which is heard by an independent administrative law judge (ALJ). The SEC does not have criminal authority but may refer matters to state and federal prosecutors.
The Economic and Risk Analysis Division (DERA) was created in September 2009 to integrate financial economics and rigorous data analytics into the core mission of the SEC. The Division is involved across the entire range of SEC activities, including policy-making, rule-making, enforcement, and examination. As the agency’s “think tank,” DERA relies on a variety of academic disciplines, quantitative and non-quantitative approaches, and knowledge of market institutions and practices to help the Commission approach complex matters in a fresh light. DERA also assists in the commission’s efforts to identify, analyze, and respond to risks and trends, including those associated with new financial products and strategies. Through the range and nature of its activities, DERA serves the critical function of promoting collaborative efforts throughout the agency and breaking through silos that might otherwise limit the impact of the agency’s institutional expertise. The Division’s activities include providing detailed, high-quality economic and statistical analyses, and specific subject-matter expertise to the Commission and other Divisions/Offices and developing customized, analytic tools and analyses to proactively detect market risks indicative of possible violations of the Federal securities laws. Using data, DERA staff create analytic programs designed to detect patterns identifying risks, enabling Commission divisions and offices to deploy scarce resources targeting possible misconduct. DERA also houses the commission’s Chief Economist.[citation needed]
Regional offices [ edit ]
There are 11 regional offices throughout the US with the name of the regional director.[22]
Atlanta – Richard Best
Boston – Paul Levenson
Chicago – Joel R. Levin
Denver – Kurt Gottschall
Fort Worth – David Peavler
Los Angeles – Michele Wein Layne
Miami – Eric I. Bustillo
New York City – Marc Berger
Philadelphia – Kelly L. Gibson
Salt Lake City – Daniel J. Wadley
San Francisco – Erin Schneider
Among the SEC’s offices are:
Communications [ edit ]
Comment letters are issued by the SEC’s Division of Corporation Finance in response to a company’s public filing. This letter, initially private, contains an itemized list of requests from the SEC. Each comment in the letter asks the filer to provide additional information, modify their submitted filing, or change the way they disclose in future filings. The filer must reply to each item in the comment letter. The SEC may then reply back with follow-up comments.[30] This correspondence is later made public.
In October 2001 the SEC wrote to CA, Inc., covering 15 items, mostly about CA’s accounting, including 5 about revenue recognition.[31] The chief executive officer of CA, to whom the letter was addressed, pleaded guilty to fraud at CA in 2004.[31]
In June 2004, the SEC announced that it would publicly post all comment letters, to give investors access to the information in them. An analysis of regulatory filings in May 2006 over the prior 12 months indicated, that the SEC had not accomplished what it said it would do. The analysis found 212 companies that had reported receiving comment letters from the SEC, but only 21 letters for these companies were posted on the SEC’s website. John W. White, the head of the Division of Corporation Finance, told the New York Times in 2006: “We have now resolved the hurdles of posting the information… We expect a significant number of new postings in the coming months.”[31]
No-action letters [ edit ]
No-action letters are letters by the SEC staff indicating that the staff will not recommend to the Commission that the SEC undertake enforcement action against a person or company if that entity engages in a particular action. These letters are sent in response to requests made when the legal status of an activity is not clear. These letters are publicly released and increase the body of knowledge on what exactly is and is not allowed. They represent the staff’s interpretations of the securities laws and, while persuasive, are not binding on the courts.
One such use, from 1975 to 2007, was with the nationally recognized statistical rating organization (NRSRO), a credit rating agency that issues credit ratings that the SEC permits other financial firms to use for certain regulatory purposes.
Freedom of Information Act processing performance [ edit ]
In the latest Center for Effective Government analysis of 15 federal agencies which receive the most Freedom of Information Act (FOIA) requests published in 2015 (using 2012 and 2013 data, the most recent years available), the SEC was among the 5 lowest performers, earned a D− by scoring 61 out of a possible 100 points, i.e. did not earn a satisfactory overall grade. It had deteriorated from a D− in 2013.[32]
Operations [ edit ]
List of major SEC enforcement actions (2009–12) [ edit ]
The SEC’s Enforcement Division took a number of major actions in 2009–12.
Regulatory action in the credit crunch [ edit ]
The SEC announced on September 17, 2008, strict new rules to prohibit all forms of “naked short selling” as a measure to reduce volatility in turbulent markets.[33][34]
The SEC investigated cases involving individuals attempting to manipulate the market by passing false rumors about certain financial institutions. The commission has also investigated trading irregularities and abusive short-selling practices. Hedge fund managers, broker-dealers, and institutional investors were also asked to disclose under oath certain information pertaining to their positions in credit default swaps. The commission also negotiated the largest settlements in the history of the SEC (approximately $51 billion in all) on behalf of investors who purchased auction rate securities from six different financial institutions.
Regulatory failures [ edit ]
The SEC has been criticized “for being too ‘tentative and fearful’ in confronting wrongdoing on Wall Street”, and for doing “an especially poor job of holding executives accountable”.[35][36][37]
Christopher Cox, the former SEC chairman, has recognized the organization’s multiple failures in relation to the Bernard Madoff fraud.[38] Starting with an investigation in 1992 into a Madoff feeder fund that only invested with Madoff, and which, according to the SEC, promised “curiously steady” returns, the SEC did not investigate indications that something was amiss in Madoff’s investment firm.[39] The SEC has been accused of missing numerous red flags and ignoring tips on Madoff’s alleged fraud.[40]
As a result, Cox said that an investigation would ensue into “all staff contact and relationships with the Madoff family and firm, and their impact, if any, on decisions by staff regarding the firm”.[41] SEC Assistant Director of the Office of Compliance Investigations Eric Swanson had met Madoff’s niece, Shana Madoff, when Swanson was conducting an SEC examination of whether Bernard Madoff was running a Ponzi scheme because she was the firm’s compliance attorney. The investigation was closed, and Swanson subsequently left the SEC, and married Shana Madoff.[42]
Approximately 45 percent of institutional investors thought that better oversight by the SEC could have prevented the Madoff fraud.[43] Harry Markopolos complained to the SEC’s Boston office in 2000, telling the SEC staff they should investigate Madoff because it was impossible to legally make the profits Madoff claimed using the investment strategies that he said he used.[44]
In June 2010, the SEC settled a wrongful termination lawsuit with former SEC enforcement lawyer Gary J. Aguirre, who was terminated in September 2005 following his attempt to subpoena Wall Street figure John J. Mack in an insider trading case involving hedge fund Pequot Capital Management;[45] Mary Jo White, who later served as chair of the SEC, was at the time representing Morgan Stanley and was involved in this case.[46] While the insider case was dropped at the time, a month prior to the SEC’s settlement with Aguirre the SEC filed charges against Pequot.[45] The Senate released a report in August 2007 detailing the issue and calling for reform of the SEC.[47]
On September 26, 2016, Democratic senator Mark Warner sent a letter to the SEC, asking them to evaluate whether the current disclosure regime was adequate, citing the low number of companies’ disclosures to date.[48][49][50]
Inspector General office failures [ edit ]
In 2009, the Project on Government Oversight, a government watchdog group, sent a letter to Congress criticizing the SEC for failing to implement more than half of the recommendations made to it by its Inspector General.[51] According to POGO, in the prior two years, the SEC had taken no action on 27 out of 52 recommended reforms suggested in Inspector General reports, and still had a “pending” status on 197 of the 312 recommendations made in audit reports. Some of the recommendations included imposing disciplinary action on SEC employees who receive improper gifts or other favors from financial companies, and investigating and reporting the causes of the failures to detect the Madoff ponzi scheme.[52]
In a 2011 article by Matt Taibbi in Rolling Stone, former SEC employees were interviewed and commented negatively on the SEC’s Office of the Inspector General (OIG). Going to the OIG was “well-known to be a career-killer”.[53]
Because of concerns raised by David P. Weber, former SEC Chief Investigator, regarding conduct by SEC Inspector General H. David Kotz, Inspector General David C. Williams of the U.S. Postal Service was brought in to conduct an independent, outside review of Kotz’s alleged improper conduct in 2012.[54] Williams concluded in his 66-page Report that Kotz violated ethics rules by overseeing probes that involved people with whom he had conflicts of interest due to “personal relationships”.[54][55] The report questioned Kotz’s work on the Madoff investigation, among others, because Kotz was a “very good friend” with Markopolos.[55][56][57][58] It concluded that while it was unclear when Kotz and Markopolos became friends, it would have violated U.S. ethics rules if their relationship began before or during Kotz’s Madoff investigation.[55] The report also found that Kotz himself “appeared to have a conflict of interest” and should not have opened his Standford investigation, because he was friends with a female attorney who represented victims of the fraud.[56]
Destruction of documents [ edit ]
According to former SEC employee and whistleblower Darcy Flynn, also reported by Taibbi, the agency routinely destroyed thousands of documents related to preliminary investigations of alleged crimes committed by Deutsche Bank, Goldman Sachs, Lehman Brothers, SAC Capital, and other financial companies involved in the Great Recession that the SEC was supposed to have been regulating. The documents included those relating to “Matters Under Inquiry”, or MUI, the name the SEC gives to the first stages of the investigation process. The tradition of destruction began as early as the 1990s. This SEC activity eventually caused a conflict with the National Archives and Records Administration when it was revealed to them in 2010 by Flynn. Flynn also described a meeting at the SEC in which top staff discussed refusing to admit the destruction had taken place, because it was possibly illegal.[53]
Iowa Republican Senator Charles Grassley, among others, took note of Flynn’s call for protection as a whistleblower, and the story of the agency’s document-handling procedures. The SEC issued a statement defending its procedures. NPR quoted University of Denver Sturm College of Law professor Jay Brown as saying: “My initial take on this is it’s a tempest in a teapot,” and Jacob Frenkel, a securities lawyer in the Washington, D.C., area, as saying in effect “there’s no allegation the SEC tossed sensitive documents from banks it got under subpoena in high-profile cases that investors and lawmakers care about”. NPR concluded its report:
The debate boils down to this: What does an investigative record mean to Congress? And the courts? Under the law, those investigative records must be kept for 25 years. But federal officials say no judge has ruled that papers related to early-stage SEC inquiries are investigative records. The SEC’s inspector general says he’s conducting a thorough investigation into the allegations. [Kotz] tells NPR that he’ll issue a report by the end of September.[59]
Whistleblower Program [ edit ]
The SEC runs a Whistleblower Rewards Program which rewards individuals who report violations of Securities Laws to the SEC.[60][61] The program began in 2011 with the passage of the Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act and allows whistleblowers to be given 10-30% of the penalties collected by the SEC and other agencies as a result of the whistleblower’s information.[62][63][64][65] As of 2021, the SEC had recovered $4.8 billion in monetary remedies as a result of information obtained through the whistleblower program and had paid out over $1 billion to whistleblowers.[61][66] As part of the program, the SEC issues a report to Congress each year and the 2021 report is available here.
Relationship to other agencies [ edit ]
In addition to working with various self-regulatory organizations such as the Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), the Securities Investor Protection Corporation (SIPC), and Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB), the SEC also works with federal agencies, state securities regulators, international securities agencies and law enforcement agencies.[67]
In 1988 Executive Order 12631 established the President’s Working Group on Financial Markets. The Working Group is chaired by the Secretary of the Treasury and includes the Chairman of the SEC, the Chairman of the Federal Reserve and the Chairman of the Commodity Futures Trading Commission. The goal of the Working Group is to enhance the integrity, efficiency, orderliness, and competitiveness of the financial markets while maintaining investor confidence.[68] m
The Securities Act of 1933 was originally administered by the Federal Trade Commission. The Securities Exchange Act of 1934 transferred this responsibility from the FTC to the SEC. The Securities Exchange Act of 1934 also gave the SEC the power to regulate the solicitation of proxies, though some of the rules the SEC has since proposed (like the universal proxy) have been controversial.[69]: 4 [70]: 2 The main mission of the FTC is to promote consumer protection and to eradicate anti-competitive business practices. The FTC regulates general business practices, while the SEC focuses on the securities markets.
The Temporary National Economic Committee was established by joint resolution of Congress 52 Stat. 705 on June 16, 1938. It was in charge of reporting to Congress on abuses of monopoly power. The committee was defunded in 1941, but its records are still under seal by order of the SEC.[71]
The Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB) was established in 1975 by Congress to develop rules for companies involved in underwriting and trading municipal securities. The MSRB is monitored by the SEC, but the MSRB does not have the authority to enforce its rules.
The Asset Management Advisory Committee (AMAC)[72] was formally established on 1 November 2019, to provide the SEC with “diverse perspectives on asset management and related advice and recommendations”. Topics the committee may address include trends and developments affecting investors and market participants, the effects of globalization, and changes in the role of technology and service providers. The committee is composed of outside experts, including individuals representing the views of retail and institutional investors, small and large funds, intermediaries, and other market participants.[73]
While most violations of securities laws are enforced by the SEC and the various SROs it monitors, state securities regulators can also enforce statewide securities blue sky laws.[9] States may require securities to be registered in the state before they can be sold there. National Securities Markets Improvement Act of 1996 (NSMIA) addressed this dual system of federal-state regulation by amending Section 18 of the 1933 Act to exempt nationally traded securities from state registration, thereby pre-empting state law in this area. However, NSMIA preserves the states’ anti-fraud authority over all securities traded in the state.[74]
The SEC also works with federal and state law enforcement agencies to carry out actions against actors alleged to be in violation of the securities laws.
The SEC is a member of International Organization of Securities Commissions (IOSCO), and uses the IOSCO Multilateral Memorandum of Understanding as well as direct bilateral agreements with other countries’ securities commissions to deal with cross-border misconduct in securities markets.
Related legislation [ edit ]
See also [ edit ]
Forms [ edit ]
미국 SEC의 새로운 공매도 보고 규칙 제안의 주요 내용
□ 2021년 미국 주식시장에서는 일부 기관투자자들의 공매도에 맞서 밈 주식(meme stocks) 투자자들이 결집하여 주가를 폭등시키면서 공매도 거래가 사회적 관심을 받게 됨
─ 2020년 미국 온라인 커뮤니티인 레딧(Reddit)에 개설된 주식 토론방 월스트리트베츠(WallStreetBets)에서 개인투자자들이 집중적으로 매수하는 종목이 나타났고, 이들 주식을 밈 주식이라고 부르기 시작
• 기관투자자들은 기업가치가 과대평가되어 주가가 하락할 것으로 예상되는 회사의 주식을 차입하여 공매도함으로써 차익을 실현
• 인터넷에서 조직화된 다수의 개인투자자들은 기관투자자들이 공매도한 회사의 주식을 대량으로 매수하여 주가를 부양하는 사태가 발생하였으며, 기관투자자는 손실을 줄이기 위해 공매도한 주식을 비싼 값에 매입할 수밖에 없는 숏 스퀴즈(short squeeze)가 발생
• 대표적인 밈 주식으로는 미국의 게임 유통회사 게임스톱(GameStop), 극장 체인 AMC 등으로 온라인 토론방에서 정보를 공유하며 이들 주식을 대량으로 매입한 개인투자자들은 주가를 폭등시켜 공매도 세력에 막대한 손실을 끼침
─ 이 과정에서 개인투자자들은 시장 조작, 공매도를 이용한 잠재적 사기, 공매도 거래 활동 등의 감시를 위한 공개된 자료가 부족함을 주장하는 온라인 토론을 진행하였으며, 이들은 시장에서 거래할 수 있는 물량보다 더 많은 주식이 공매도되고 있다고 보고 있으나 공개된 자료가 부족하여 이를 직접적으로 확인할 수 없다는 불만을 토로
─ SEC는 도드-프랭크법에 따라 상장된 모든 기업의 주식에서 공매도된 물량이 어느 정도인지에 대해 자료를 수집하고 이를 공개해야 하지만 이행하지 않고 있으며1), 2012년까지 주식 차입에 관한 정보 공개를 강화하는 내용의 규칙을 제정하고 종목별 공매도 물량도 최소 1개월에 1회 이상 공표하기로 했지만 미루어지고 있음
─ 현재 미국에서 공매도와 관련된 공개 및 비공개 데이터는 FINRA(Financial Industry Regulatory Authority) 및 거래소를 중심으로 제공
• FINRA와 대부분의 거래소는 일간으로 집계된 공매도 거래량 자료를 수집하여 1개월 지연 공시하고 있으며, 일부 거래소는 몇몇 특정 데이터를 유료로 제공하기도 하며, FINRA는 브로커-딜러 회원사의 공매도 데이터를 매월 2회 수집 및 집계한 후 거래소에 유료로 제공
• 거래소에 상장되지 않은 장외증권의 경우 FINRA가 집계된 공매도 잔량(short interest)2) 자료를 게시
─ SEC는 정보의 가시성 향상 및 시장 감시를 위한 공매도 보고체계가 필요하다고 판단
• 이미 Nasdaq, NYSE, National Investor Relations Institute는 개별 공매도 포지션의 공개를 요구하는 청원을 SEC에 제출한 바 있음
• 청원자들은 공매도 포지션 공개가 부족하면 해당 증권의 시장 움직임을 정확하게 평가하는 투자자의 능력이 손상될 수 있음을 우려하고 있으며, 공매도 포지션의 공개는 투자자가 시장 움직임을 보다 정확하게 평가하여 정보에 입각한 투자결정을 할 수 있게 하고, 시장 조작 행위를 감소시키며, 시장에 대한 투자자 신뢰를 높일 수 있다고 주장
□ 여러 기간에 걸쳐 SEC는 공매도 관련 시장 투명성 확대를 위한 여러 가지 공개 제안을 내놓은 바 있으며, 이러한 흐름의 일환으로 공매도 포지션 보고 강화를 내용으로 하는 공매도 보고 규칙(rule 13f-2)을 제안
─ SEC는 시장 참가자들 및 규제기관이 시장에서 어떠한 일이 발생하고 있으며 공매도가 주식의 가격에 어떠한 영향을 미치는지를 이해하는 데 도움이 될 것으로 기대
─ 보고 주체는 기관투자운용사(institutional investment managers)로 투자자문, 은행, 수탁자, 보험회사, 중개인, 연기금 등이 이에 해당하며, 이들은 새로운 규칙 13f-2에 따라 보고월 말 후 14일 이내에 표지 및 2개의 정보표로 구성된 Form SHO에 다음의 정보를 기록한 후 전자공시사이트(EDGAR)에 보고
─ 1) 표지: 보고자의 기본 정보(이름, 직위, 직장 및 회사 전화번호, 회사 주소 등) 및 보고 일자
─ 2) 정보표 1: 아래의 경우 중 어느 하나에 해당하는 경우 주식 수 및 달러 가치로 표시된 월 말 총 공매도 포지션 정보
• ① (SEC에 보고하는 회사의 증권) 보고월의 마지막 결산일 정규 거래시간이 종료될 때 총 공매도 포지션이 1천만달러 이상
• ② (SEC에 보고하는 회사의 증권) 보고월의 마지막 결산일 정규 거래시간이 종료될 때 발행주식 대비 월 평균 총 공매도 포지션이 2.5% 이상
• ③ (SEC에 보고하지 않는 회사의 증권) 보고월의 마지막 결산일 정규 거래시간이 종료될 때 총 공매도 포지션이 500,000달러 이상
• 공매도에 대한 보다 완전한 관점을 제공하고 반대 포지션에 대한 일관성 없는 보고를 피하기 위해 ‘총액’ 기준으로 보고하며, 공매도 포지션 중 ‘완전 헤징’, ‘부분 헤징’, ‘헤징되지 않음’을 표시하고 각각이 총 공매도 포지션에서 차지하는 비율을 표시
─ 3) 정보표 2: 보고 기간 동안의 총 공매도 포지션에 영향을 미치는 일일 거래 활동
• 공매도 포지션을 감소 또는 증가시키는 활동(콜옵션 행사, 지분증권의 양도, 매도 포지션을 생성하거나 증가시키는 풋옵션 행사, 전환사채의 주식전환 요구 헷징을 위한 공매도 포지션 등)
─ SEC는 기관투자운용사(보고 주체)의 신원이 드러나는 Form SHO의 모든 정보는 기밀로 취급할 예정
• 제안된 Form SHO로 제공된 정보로부터 취합된 집계 데이터만 게시할 계획
□ SEC는 Form SHO에 보고된 정보를 기반으로 보고월 말 이후 1개월 이내에 다음의 집계 데이터를 EDGAR에 게시할 계획
─ 공매도 대상 증권 발행인의 성명 및 발행인과 관련된 기타 식별 정보
─ 보고월의 마지막 결산일 정규 거래시간이 종료될 때 주식 수 및 달러 가치로 표시된 보고 주체의 총 공매도 포지션
─ 총 공매도 포지션 중 ‘완전 헤징’, ‘부분 헤징’, ‘헤징되지 않음’ 표시 및 각각이 총 공매도 포지션에서 차지하는 비율
─ 모든 보고 주체에 걸쳐 집계된 각각의 증권별 총 공매도 포지션의 순 활동(net activity)
• 하나의 증권에 대해 보고 주체별로 보고된 매도 주식수와 매수 주식수를 각각 합산한 후 상계한 주식 수
□ 이번 SEC의 제안에는 브로커-딜러가 자신의 계정 또는 브로커-딜러가 보유한 다른 사람의 계정에서 수행한 특정 매수 주문에 대해 ‘매수 청산(buy to cover)’으로 표기하도록 하는 규칙이 포함(rule 205)
─ 브로커-딜러가 공매도 청산 목적의 매수 주문을 수행할 경우 해당 주문을 ‘매수 청산(buy to cover)’으로 식별할 것
─ 또한 선의의 시장조성(bona fide market making) 활동과 관련하여 시장조성자가 실행한 공매도의 경우 이러한 사실을 표시할 것
• CAT NMS Plan3)은 브로커-딜러에게 매도 주문 및 몇몇 공매도 주문에 있어 ‘롱(long)’, ‘숏(short)’, ‘숏 면제(short exempt)4)’로 매도 주문을 식별하도록 하고 있지만, 기존 공매도 포지션 청산 및 시장조성자의 Regulation SHO의 확보요건(locate requirement)5) 예외사항인 선의의 시장조성을 위한 공매도 주문에 대해서는 별도의 식별 요건이 없음
□ SEC는 이번에 제안된 규칙을 통해 기관투자운용사가 Form SHO에 따라 매월 공매도 포지션을 SEC에 보고하고 이를 공개함으로써 공매도 시장 참가자들에게 개선된 시장 투명성을 제공할 것으로 기대
─ SEC는 이번 제안에 의해 조성된 데이터는 공매도 거래를 기존에 비해 자세히 구분6)함으로써 투자자들의 공매도 시장에 대한 믿음을 회복하고, 이들의 투자의사 결정에 도움이 될 것으로 보고 있음
─ 또한 SEC는 해당 데이터를 통해 규제기관이 중요한 시장 이벤트를 보다 철저히 규명할 수 있을 것으로 예상
□ 한편 일각에서는 기관투자운용사의 공매도 정보를 공개하는 것에 대해 부정적인 의견을 제기
─ 공매도를 통한 차익 실현으로 수익을 발생시키는 헤지펀드들은 자신들을 대표하는 Managed Funds Association의 성명을 통해 헤지펀드가 이미 높은 규제를 받고 있다고 주장하면서, 규제기관에 시장 투명성을 높이기 위해 다른 방법을 사용할 것을 촉구7)
• 또한 헤지펀드들은 포트폴리오 위험을 제거하기 위해 공매도를 활용하는 경우가 많은데, 공매도 포지션을 공개할 경우 투자전략이 노출될 수 있음을 우려
─ 기관투자운용사가 공매도 포지션을 공개할 경우 다른 투자자들도 이를 추종하여 공매도 거래를 늘릴 가능성이 높고, 이에 따라 주식 차입에 소요되는 비용 증가 우려
─ 공매도에 관한 더 많은 정보를 확보한다고 해서 시장의 변동성을 높이는 숏 스퀴즈를 예방할 수 있을지 불확실하다는 의견도 존재
1) 2008년 10월, SEC는 임시 규칙 10a-3T를 채택하여 기관투자운용사에 대해 옵션을 제외한 Section 13(f) 증권의 공매도 포지션에 대해 주 단위의 비공개 보고서를 제출하도록 요구하였으며, 임시 규칙 10a-3T가 만료되는 2009년 8월에는 시장 품질과 투명성을 더욱 강화하고 공매도 남용을 해결하기 위해 추가적인 조치가 필요한가를 계속해서 조사할 것이라고 밝힌 바 있음
2) https://www.finra.org/investors/insights/short-interest
3) 규제기관이 시장 상황을 보다 효율적, 효과적으로 재구성하고 시장을 감독하며 부정행위를 조사할 수 있도록 하는 감사 추적 시스템
4) ‘숏 면제’란 Regulation SHO에 따라 규제되는 업틱룰이 면제되는 공매도 주문을 의미
5) SEC는 Regulation SHO를 통해 무차입 공매도의 남용과 결제 불이행을 억제하기 위해 확보요건(locate requirement)과 상쇄거래요건(close-out requirement)을 규정함. 확보요건에 따라 무차입 공매도는 원칙적으로 금지되며, 예외적으로 금융투자업자에 의한 공매도, 시장조성을 위한 공매도, 해당 증권을 소유하고 있음이 분명한 고객을 대신해 수행하는 공매도만 허용함. 상쇄거래요건에 따라 금융투자업자는 증권의 인도 불이행이 발생하면 동일한 종목의 주식을 매입하거나 차입하여 결제불이행을 종료시킬 의무를 지님
6) 시장조성자, 헤징 등에 따라 영향을 받는 공매도 활동과 기관투자운용사의 주가 방향성에 대한 공매도를 구별
7) Reuters, 2022. 2. 26, U.S. to tighten disclosure rules for investors who short stocks.
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미국 증권거래위원회(SEC), ESG 펀드 워싱 방지 규제강화
[2022.06.03]기후변화 대응 등과 관련하여 나날이 중대성을 더해가고 있는 환경, 사회, 지배구조(ESG) 경영의 기치 아래 ESG 투자규모도 꾸준히 확대되어, 2021년 말 기준 전세계의 ESG 관련 펀드 자산이 약 3,300조 원, ESG 관련 총 투자 규모는 8,792조 원으로 증가했습니다. 그러나 ESG 관련 금융 및 투자상품에 대한 기준이 명확하지 않아 그린워싱(Green Washing·허위 친환경홍보)과 관련한 투자자 피해가 발생할 수 있다는 우려 또한 높아지고 있습니다. 최근 BNY멜론의 투자자문사가 운용하는 뮤추얼펀드가 미국 증권거래위원회(SEC)로부터 허위 ESG 투자정보를 기재한 혐의로 벌금 150만 달러(약 18억 원)를 부과 받는 사례가 발생하면서 그린워싱에 대한 기업의 관심도 높아지고 있습니다. 미국 SEC는 2022. 5. 25. 투자 상품의 내용과 펀드명칭을 명확하고 일관되게 정립시켜 ESG 및 친환경이 허위로 남용되는 리스크를 예방하고자 ‘ESG 투자 상품의 공시 규정안’과 ‘ESG펀드 이름에 대한 규칙 개정안’을 발표했습니다.
I. ESG 및 그린워싱 사례 동향
모닝스타는 2021. 12. 기준, 전 세계의 ESG 펀드 자산이 9% 증가한 약 2조 7,443억 달러(약 3,300조 원)를 기록했다고 발표했습니다. 국가별 보유자산을 비교해보면, 유럽의 ESG 펀드는 총 4,461개(75%), 펀드규모로는 2조 2,231억 달러(2,771조 원, 81%)를 기록하며 압도적인 우위를 보였고, 미국의 ESG 펀드 534개(9%), 3,571억 달러(445조 원, 13%)와는 여전히 큰 격차를 나타냈습니다. 아시아 국가 중에서는 일본의 ESG 펀드가 212개(4%), 352억 달러(41조 원, 1%) 규모, 그리고 호주/뉴질랜드가 152개(3%), 306억 달러(38조 원)의 자산 규모를 보유해 아시아 내 ESG 리더를 선점하고 있습니다.
국내의 ESG 금융 동향을 분석한 한국사회책임투자포럼의 ‘한국 ESG금융백서’는 2021. 6. 기준, ESG 금융 규모가 2017년 대비 242% 성장했다고 집계했습니다. 서스틴베스트는 2021년 하반기에 집계된 국내 ESG 펀드의 수가 전년도 동기간 대비 56개가 증가한 116개로 순자산 규모로는 7조 9,064억원을 상회했고, 2021년도에 신규 출시·변경된 ESG펀드 중 27개(47%)가 친환경 테마펀드로 등록되어 국내 금융시장 내 꾸준한 증가 추이를 보여주고 있다고 발표했습니다.
이처럼 ESG가 중장기 투자 전략으로 자리 잡고 지속가능투자에 대한 펀드와 녹색채권 등 관련 투자상품으로의 자금 유입이 국내외적으로 기록적인 증가세를 나타내고 있는 가운데 ESG와 그린워싱에 대한 문제도 점차 증가하고 있습니다(표 1 참고).
[표 1] 최근 이슈화된 ESG 및 그린워싱 관련 사례최근 사례로 SEC는 이번 5월 BNY멜론이 공시한 두 개의 문장이[1] 2018. 7.부터 2021. 9.까지 운용한 모든 투자에 ESG 품질 검토를 실시한 것처럼 오인할 수 있다고 판단했습니다. 이에 따라 BNY멜론은 왜곡되고 누락된 투자정보를 암시한 조치로 150만 달러(약 19억 원)의 과징금을 받았습니다.
[각주 1] “투자 프로세스에 통합된 서브 어드바이저(Sub-adviser)는 책임투자에 대해 잘 확립된 접근 방식을 가지고 있다. 이 프로세스는 중요한 ESG 문제가 고려되도록 서브 어드바이저의 독점 품질 검토를 통해 연구 프로세스 전반에 걸쳐 환경, 사회, 지배구조 위험, 기회 및 문제를 식별하고 고려하는 작업이 포함된다.”“Integrated into the investment process, [the Sub-Adviser] has a well-established approach to responsible investment. This process includes identifying and considering the Environmental, Social and Governance (ESG) risks, opportunities and issues throughout the research process via [the Sub-Adviser’s] proprietary quality reviews, in an effort to ensure that any material ESG issues are considered.”
독일의 DWS운용은 2021. 9.에 ESG 과장혐의에 대한 내부고발자의 제보로 인하여 운용 자산의 절반에 달하는 4,590억 달러(613조 원) 규모의 펀드가 판매전망서에 적시된 것과 달리 ESG 요인을 고려하지 않았다는 혐의로 미국 SEC와 독일 금융당국의 조사를 받고 있습니다. 수사 중 독일 연방 금융감독당국(BaFin)과 연방경찰 관계자를 포함해 약 50명의 연루혐의가 드러나면서 DWS는 2022. 6. 2. 독일 검찰의 이례적인 압수수색을 받았고 이는 곧 최고경영자의 사임표명으로 이어졌습니다. 작년 내부고발 이후 ESG 기준을 변경하여 재평가한 DWS의 ESG 자산이 153조 원으로 기존보다 약 75% 가량이 낮춰진 충격에 더해 투자자 보호를 위한 해외 규제당국의 시장감시 조치에 대한 비판이 높아지고 있습니다.
ESG 자산에 대한 관심이 커지면서 유발될 수 있는 투자자들의 피해 방지를 위해 EU는 2021. 3.에 지속가능금융 공시규제(SFDR)를 통해 ESG 펀드를 재정의하고 재분류하는 등 규제강화를 시작했습니다. 또한, 미국 SEC는 금융사의 워싱 방지를 위한 공시 규정안을 공개하면서 거래소에 등록된 금융사(운용사), 집합투자기구(BDC), 투자자문사(investment advisers)를 비롯해 거래소에 등록되지 않은 투자자문사에 대한 확대적용 계획을 발표하며 감시의 수준을 높이고 있습니다.
II. 미국 증권거래위원회(SEC)의 그린워싱 금융상품 관리 강화
SEC의 금융사에 대한 ESG 워싱 방지 제도 강화로, ESG 투자상품을 만들어 운용하거나 자문 역할을 수행하는 대다수의 금융사들은 엄격해진 ESG 공시의무 이행책임을 부담하게 됐습니다. 게리 겐슬러(Gary Gensler) SEC 위원장은 “투자자를 보호하고 자본을 효율적으로 할당하게 하는 것이 SEC의 사명”임을 강조했습니다. 이에 따라 기업의 ESG 마케팅 남발로 인해 발생할 수 있는 투자자들의 피해를 차단하기 위한 조치로 2022. 5. SEC는 i) 투자상품 공시 규정안, 그리고 ii) ESG 펀드 이름 규칙 개정안을 제시하였습니다.
1. ESG 투자상품 공시 규정안
이번 SEC의 공시 규정은 7가지 ESG 금융투자전략을 i) ESG 통합 펀드, ii) ESG Focused (중점 펀드), iii) ESG 임팩트 펀드 3가지로 분류하고 있습니다. 즉, ESG 펀드가 설계된 전략적 특성에 맞춰 금융사가 공시할 기준들을 세분화했다고 볼 수 있습니다. 앞으로 금융사는 채택한 투자 전략에 맞춰 해당 공시기준들을 투자상품 안내서, 연례 보고서, 자문 브로셔 등에 공시하여 투자자들이 충분한 정보를 토대로 판단할 수 있도록 해야 합니다. 중요한 것은, 금융상품은 대개 하나의 투자전략이 아닌 7가지 투자전략 유형이 결합되어 설계되는바, 이에 유의하여 가장 연관성이 높은 항목에 맞춰 공시정보를 수립해야 한다는 점입니다(표 2 참고).
[표 2] ESG 투자전략 7가지 및 SEC가 강화한 펀드상품의 공시내용이번에 강조된 3개 펀드 유형 중 ESG 요소의 비중이 가장 낮은 ‘① ESG 통합펀드(ESG Integration)’는 일반적인 非ESG 투자 상품에 ESG 요인을 통합하고 있기 때문에 현재까지 가장 보편적인 방식의 ESG 투자전략으로 활용되고 있습니다. 재무건전성 측면에서 다소 불안정하게 여겨질 수 있는 ESG 요인이 ESG 펀드의 성과에 절대적인(determinative) 영향을 끼치지 않는다는 점에서 가장 널리 채택되었으나, SEC는 앞으로 금융사가 적용하고 있는 ESG 통합펀드 설계 절차와 방법론을 구체적으로 명시할 것을 요구하고 있으며, 나아가 투자대상 프로젝트 또는 기업의 ESG 개선여부와 지원내용도 언급하도록 규정하고 있습니다.
세 개 유형 중 ESG 요소가 두 번째로 강한 ‘② ESG 중점펀드(ESG Focused)’의 경우, ESG 전략개요 (ESG Strategy Overview)에 구체적인 심사기준, 이행 전략 및 방안 등에 대한 정보를 제공해야 합니다. 무엇보다도 투자자들이 금융사가 설계한 ESG 펀드의 전략 유형을 쉽게 식별하고 타상품과 용이하게 비교할 수 있는 형태로 공시돼야 한다는 점에서 투자자의 편의와 보호를 위한 조치들이 강화된 것을 확인할 수 있습니다.
끝으로, 펀드의 수익성과 투자 대상기업의 환경 및 사회적 임팩트를 동시에 달성하는 목표로 설계되는 ‘③ ESG 임팩트 펀드(ESG Impact)’는 가장 까다로운 투자전략입니다. SEC는 투자자들이 알아야 할 정보로 임팩트 창출의 방법론과 과정에 대한 구체적인 내용, 운용기간 내 시기별 성과에 대한 예측치와 해당 방법론, 그리고 임팩트 창출 과정에서 발생할 수 있는 상쇄요소(trade-off)를 명시하도록 규정하고 있습니다. 가장 고도화된 투자전략인 만큼 ‘② ESG 중점펀드(ESG Focused)’에 적용된 공시항목을 기본적으로 포함하고 있습니다.
2. ESG펀드로 확대되는 SEC의 80% 펀드 “이름 법(Names Rule)”
ESG 투자상품 공시규정안과 더불어 SEC는 이른바 펀드 “이름 법(Names Rule)”으로 알려진 1940년 투자회사법(Investment Company Act of 1940)의 35d-1에 대한 개정안을 발표했는데, 크게 아래의 3가지 기준을 토대로 투자자 보호조치를 강화하여 기존의 “80% 투자정책 의무사항을 현대화(Modernization of the 80 percent Investment Policy Requirement)”하겠다는 취지입니다.
1) 펀드의 이름이 명시한 특정 투자항목에 대한 자본의 비중이 80% 이상 포함되도록 현재의 의무 규정을 개선 및 확대
Improving and expanding the current requirement for certain funds to adopt a policy to invest at least 80 percent of their assets in accordance with the investment focus the fund’s name suggests
2) 개선된 새로운 공시 및 보고의무 항목 제시
Providing new enhanced disclosure and reporting requirements; and
3) 공개의무 항목을 보완하고 정보기록(보존) 의무 규정을 수립
Updating the rule’s current notice requirements and establishing recordkeeping requirements
SEC는 본 개정안을 통해 2020년도 미국의 주요 운용사들을 대상으로 취합한 의견서(Comment Letter)를 토대로 미국 300여개의 펀드들이 최근 들어 clean(청정), environmental(환경), impact(임팩트), responsible(책임), social(사회), sustainable(지속가능한) 또는 ESG라는 용어를 직접적으로 펀드 이름에 사용하면서 그린워싱 리스크가 증가했고, 이러한 행태가 지속될 경우 2025년에 운용될 펀드의 절반 이상이 동일한 문제점을 야기할 수 있을 것이라고 판단했습니다. 따라서 본 개정안을 통해, 명시된 펀드 이름에 맞게 자본의 비중이 ‘80% 관련성 룰’을 적용한 펀드만 해당 단어를 이름에 넣을 수 있도록 규제하여 궁극적으로 투자자 보호 효과가 크게 개선될 것이라 기대하고 있습니다(표 3 참고).
[표 3] 미국 SEC의 펀드 “이름 법 – 80% 투자정책” 변경내용III. ESG 워싱 방지를 위한 시사점
지난 5월 중순, 미국 BNY멜론의 투자자문사가 허위 ESG 투자정보를 기재한 혐의로 SEC로부터 벌금 150만 달러(약 18억 원)를 부과 받은 사례, 그리고 6월 초 DWS의 압수수색 사례 등에 비추어 유럽과 미국을 중심으로 그린워싱에 대한 집행 강화가 예상됩니다.
SEC 담당자에 따르면, ESG 및 그린워싱 방지를 위한 공시 및 이름 규칙 개정안이 60일의 여론수렴 기간 후 그대로 채택될 경우 75%의 펀드(현 기준 적용 시 62%)가 영향을 받게 돼 약 6,490억 달러(821조 원)에 달하는 ESG펀드가 집중적인 검토를 받게 될 것으로 강조했습니다.
현재 전세계의 약 6,000여개 ESG 펀드 중 유럽과 미국이 그 85%를 운용하고 있어 ESG 관련 금융시장에서 매우 압도적인 위치를 차지하고 있습니다. 따라서 이들 규제당국을 중심으로 한 워싱 방지에 대한 규제는 ‘무늬만 ESG’인 상품들이 투자자를 오도하고 시장을 교란시킬 수 있는 리스크를 감소시켜 투자자 보호 측면에서 긍정적인 효과가 발생할 것으로 기대하고 있습니다.
한편, ESG 및 그린워싱 방지에 대한 충분한 기준과 정보지식, 그리고 관리방안 구축이 미비한 국내 금융사 및 기업에 빠른 개선이 촉구되고 있습니다. 아직 한국형 녹색분류체계(K-택소노미)의 적용과 법제화가 도입되기 전이기는 하지만, 해외투자기관의 투자참여와 해외시장 진출 등을 계획하고 있는 국내 기업들은 ESG 및 그린워싱에 대한 꾸준한 모니터링과 함께 공시항목에 대한 점검을 통해 명확한 기준의 ESG 투자전략을 수립하고 추진해야 할 것입니다.
김지이나 변호사 ([email protected])
박준기 변호사 ([email protected])
배용만 변호사 ([email protected])
이연우 전문위원 ([email protected])
[S&T GPS]미국 증권거래위원회, ICO(가상화폐 공개)에 증권법 적용 본격화
– 투자계약을 맺고 발행되거나 판매되는 디지털 자산은 거래 과정에서 블록체인 등 신기술이 적용되거나 어떠한 명칭을 붙이더라도 ‘증권’에 해당
– 증권형 토큰을 발행하려는 기업은 일반 증권을 발행하는 것과 마찬가지로 증권법 규정에 따른 등록과 규제, 신탁 의무를 지킬 것을 권고
○ SEC는 기업금융, 투자관리, 거래 및 시장 등 3개 부문 공동으로 ‘디지털 자산 증권 발행과 거래(Digital Asset Securities Issuance & Trading)’에 대한 성명을 발표(11.16.)
- 시장 참가자는 증권이 인증된 형태로 발행되었는지 또는 신기술을 사용하는지에 관계없이 연방 증권법 체계를 준수해야한다는 점을 강조
- 앞서 SEC는 등록하지 않고 증권에 해당하는 특정 토큰의 거래를 지원한 탈중앙거래소 ‘이더델타(EtherDelta)’ 창립자에게 7만 5,000 달러의 벌금, 이자 및 환수 명분으로 31만 3,000달러를 부과(11.9.)
- 또한 위원회에 등록되지 않은 모든 거래 기록을 다시 반영해 원장에 업데이트하도록 요구
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