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과거에 수익률이 높은 기업이 그렇지 않은 기업보다 단기적으로는 높은 수익을 창출하며, 이를 이용한 투자전략이 모멘텀 투자전략이다. 하지만 보유기간이 길어지면 이 현상이 역전된다. 즉, 과거수익률이 낮았던 기업이 그렇지 않은 기업보다 높은 수익을 나타낸다.
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세상에서 가장 오래 되었으나 아직도 가장 잘 통하는 방법은?
\”최근 많이 오른 놈을 사고 덜 오른 놈은 팔아라\” 로 요약할 수 있는 모멘텀 투자입니다.
정말 무식하지만 기가막히게 잘 먹힙니다.
도대체 모멘텀 투자는 어떻게 탄생했는지, 어떻게 역사적으로 발전해 왔는지 설명드리고, 모멘텀 투자를 심도있게 배울 수 있는 주옥같은 고전들도 같이 소개하니까 초보자들에게도 크게 도움이 될 것이라고 확신합니다. 제가 쓰거나 추천하는 책 읽어서 크게 후회하시는 분 아직까지 별로 못 봤습니다 ㅋㅋㅋ
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주식 투자 전략, 모멘텀(Momentum) 투자란 무엇인가
재료, 해당 종목 주가가 변할 수 있는 근거를 흔히 모멘텀이라고 부르기도 합니다. … ‘과도 매수’ 또는 ‘과도 매도’하는 투자방식으로, 예를 들면 지난 몇 …
Source: m.blog.naver.com
Date Published: 3/1/2021
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듀얼 모멘텀 투자 전략 : 뜨는 종목을 잡아내는 과학적 주식 투자 …
‘Buy Low and Sell High’의 약자로, ‘주식을 값싸게 사서 비싸게 팔아야 한다’는 이야기입니다. 모멘텀 투자 전략은 이와 정반대에 서 있는 셈입니다. 가격이 상승하여 …
Source: www.aladin.co.kr
Date Published: 10/30/2021
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모멘텀투자
미국주식투자일기 #4: 올웨더 & 모멘텀 전략 투자 수익률 & 포트폴리오 공개 2021년 1사분기 … 모멘텀 성장투자의 교과서 윌리엄 오닐의 캔슬림 투자법을 알아보자!
Source: www.youtube.com
Date Published: 9/16/2021
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52주 고가와 주가 모멘텀 투자전략 – 한국학술지인용색인
본 연구는 JT모멘텀전략, GH모멘텀전략 및 RR모멘텀전략의 유용성을 국내 주식시장에서 분석하였다. 또한 모멘텀전략의 성과에 영향을 미칠 수 있는 투자유예기간을 …
Source: www.kci.go.kr
Date Published: 3/23/2022
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한국 주식시장에서의 융합적 모멘텀 투자전략 – KoreaScience
는 2001년～2014년 동안 한국 주식시장의 상장기업의 주가 및 재무자료를 실증 분석해, 과거 승자 주를 매수하고. 패자 주를 매도하는 모멘텀 투자전략과 장부가/시가 비율 …
Source: www.koreascience.kr
Date Published: 11/6/2021
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듀얼 모멘텀 투자 전략 – 도서 – 인터파크
듀얼 모멘텀 투자 전략. 뜨는 종목을 잡아내는 과학적 주식 투자 기법. 게리 안토나치 저서태준, 강환국 역 에프엔미디어 2018.04.05. 판매지수 216. 별점8.6.
Source: mbook.interpark.com
Date Published: 6/8/2022
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주제에 대한 기사 평가 모멘텀 투자
- Author: 할 수 있다! 알고 투자
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- Date Published: 2019. 7. 11.
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한국주식시장에서의 모멘텀 투자전략의 유효성 분석
본 연구는 한국에서의 모멘텀 투자에 대한 기존연구를 기반으로 모멘텀 투자전략의 수익성과 그 원인을 구체적으로 관찰하고자 한다. 모멘텀 투자전략의 성과를 규명하는 것이 본연구의 큰 틀이며, 그림에서 보듯이 기존연구와 다음의 차별점이 존재한다.
첫 번째 …
본 연구는 한국에서의 모멘텀 투자에 대한 기존연구를 기반으로 모멘텀 투자전략의 수익성과 그 원인을 구체적으로 관찰하고자 한다. 모멘텀 투자전략의 성과를 규명하는 것이 본연구의 큰 틀이며, 그림에서 보듯이 기존연구와 다음의 차별점이 존재한다.
첫 번째, Negative momentum의 수익성과 원천을 밝혀내고자 한다. Chae, Eom(2009)은 한국주식시장에서 모멘텀투자전략의 음(-)의 성과를 negative momentum이라 명명하고 그 원인을 주식간의 공분산 분해를 통해서 보였다. 본 연구는 심리적인 이유에서 negative momentum를 설명하고자 한다. 미국주식시장에서는 단기적으로는 과소반응이 모멘텀투자의 수익을 실현하고 장기적으로는 과잉반응이 반대투자전략(contrarian strategy)의 수익을 야기한다. 이와는 다르게 한국주식시장에서는 투자자들이 정보에 과잉반응하므로 모멘텀 투자의 수익성이 음(-)로 나타난다고 가정한다.
이를 구체적으로 살펴보기 위해서 과잉반응이 음의 모멘텀을 생성하는지를 보기 위해서 다음의 검증을 시도한다.
● 장기간의 포트폴리오 구성기간을 이용
-J월/K월 투자전략에서 구성기간을 J월을 장기간으로 설정하여 포트폴리오를 구성해보고자 한다. 과잉반응에 의해 오랜 기간 동안 수익률이 나빠질 수 있기 때문이다.
● 52주 최저가를 이용한 포트폴리오의 구성
-Gerorge, Hwang(2004)은 미국시장에서 52주 최고가를 이용한 모멘텀 투자전략의 수익성이 높음을 확인했다. 한국주식시장에서는 과잉반응으로 음(-)의 모멘텀이 발생한다면 52주 최저가에 근접한 주식이 주가가 크게 하락되었을 가능성이 존재한다. 본 연구에서는 52주 최저가를 이용한 모멘텀 투자전략을 검증한다.
● 52주 최저가와 최고가를 동시에 고려한 포트폴리오의 구성
-Gerorge, Hwang(2004)은 미국시장에서 52주 최고가 뿐만 아니라 52주 최저가를 이용하여 동일하게 모멘텀 투자포트폴리오를 구성하였으나 결과는 유의하지 않았다. 본 연구에서는 투자자들이 두 정보를 동시에 고려할 수 있음에 착안하여 두 가격정보가 모두 포함된 새로운 지표를 이용한 모멘텀 투자전략을 설정하고 검증한다.
두 번째, 한국주식시장에서 모멘텀 투자전략이 유효한지를 살펴본다. 선행연구들은 한국주식시장에서 모멘텀현상이 존재하지 않거나 반전현상(음의 모멘텀)을 보고했다. Chui, A.C.W., Titman, S., Wei, K.C.J.의 연구에서는 투자자의 개인주의 정도가 따라 모멘텀 수익률에 영향을 끼침을 증명했다. 투자자들의 성향에 따라 구분하고 이들이 거래하는 주식들을 나누어서, 모멘텀 투자전략을 시행해 보고자 한다. Cooper, M.J., Gutierrez JR., Hameed, A.(2004)의 연구에 근거하면 시장의 상태에 따라 모멘텀 투자전략의 수익성이 달라짐을 확인했다. 한국주식시장은 미국시장에 비해 불황시장 비율이 높다. 이로 인해서 전체적으로 모멘텀 투자전략의 수익성이 양(+)으로 나타나지 않을 가능성도 존재한다.
본 연구에서는 모멘텀 투자전략이 양(+)의 수익성을 창출할 수 있는지를 검증하기 위해서 다음의 분석을 시도한다.
● 주식시장을 호황(up)과 불황(down)으로 구분
– 주식시장을 호황과 불황으로 구분하여 모멘텀 투자전략을 수익성을 살펴본다. 호황인 경우에 양(+)의 모멘텀 투자수익이 발생하는지를 확인한다.
● 투자자를 구분한 모멘텀 투자전략
-기관투자자와 개인투자자들의 심리적인 특성이 상이하고 이로 인해 모멘텀 투자전략의 수익성이 달라질 수 있다. 기관투자자들과 개인투자자들의 비율을 가지고 주식을 2집단으로 구분하여 모멘텀 투자전략의 수익성을 비교한다.
주식 투자 전략, 모멘텀(Momentum) 투자란 무엇인가
모멘텀 투자가 유행하면 대개 기업 펀더멘털과 관계없이
‘투자심리’에 의해 주가가 결정되는 경우가 많습니다.
주가가 오르는 주식은 무조건 사들이는 반면
반대의 경우는 이유를 불문하고 내던지는 경향이 강하기 때문입니다.
주가가 상승을 지속하더라도 모멘텀의 기울기가 둔화되면
향후 주가 하락을 예상할 수 있고
반대로 주가가 하락을 지속하더라도 모멘텀의 기울기가 상승하면
주가 상승을 예상할 수 있습니다.
이를 종목에 적용했을 때는 주가의 추세를 전환시키는 재료,
해당 종목 주가가 변할 수 있는 근거를 흔히 모멘텀이라고 부르기도 합니다.
따라서 주가가 상승이나 하락할 큰 이유가 있는 경우,
‘상승 하락 모멘텀이 강하다’라고 표현하기도 합니다.
52주 고가와 주가 모멘텀 투자전략
본 연구는 JT모멘텀전략, GH모멘텀전략 및 RR모멘텀전략의 유용성을 국내 주식시장에서 분석하였다. 또한 모멘텀전략의 성과에 영향을 미칠 수 있는 투자유예기간을 다양하게 고려하여 모멘텀전략의 성과를 비교하였다. 주요 연구결과는 다음과 같다. 첫째, 국내 주식시장에서는 기존의 JT모멘텀전략보다 52주 고가를 사용하는 GH모멘텀전략과 RR모멘텀전략이 유용한 것으로 나타났으며, 위험을 조정한 결과에서도 동일하게 나타났다. 둘째, 투자유예기간 없이 1개월 투자할 때 RR모멘텀전략이 JT모멘텀전략과 GH모멘텀전략보다 효과적인 모멘텀 투자전략인 것으로 나타났다. 셋째, RR모멘텀전략은 투자유예기간이 없이 투자하는 것이 가장 높은 성과를 보였다. 넷째, 투자유예기간은 모멘텀전략의 성과에 중요한 영향을 미치는 것을 확인하였다. 그리고 투자유예기간을 고려할 때 GH모멘텀전략이 가장 우수한 것으로 나타났다. 본 연구는 52주 고가를 이용한 모멘텀전략이 기존의 JT모멘텀전략보다 유용하다는 결과를 제시하였으며, Novy-Marx(2012)와 같이 투자유예기간의 시차가 포트폴리오의 성과에 영향을 미친다는 것을 실증적으로 증명하였다.
In this study, we investigated the usefulness of the JT momentum strategy, the GH momentum strategy, and the RR momentum strategy in the Korean stock market. In addition, we considered various skip periods that could affect the performance of the momentum strategies. The main research results are as follows. First, we found that the GH momentum strategy and the RR momentum strategy, which use a 52-week high price, were more useful than the JT momentum strategy, and the risk-adjusted results were the same. Second, we showed that the RR momentum strategy was a more effective than the JT momentum strategy and the GH momentum strategy when investing for one month without the skip period. Third, we found that the GH momentum strategy was the highest performance when considering the skip period, and the GH momentum strategy showed the highest performance when held for 1 month after 6 months of the skip period. Fourth, we found that the RR momentum strategy showed the highest performance when investing without the skip period. The results of this study suggest that the momentum strategy using the 52-week high price is more useful than the existing JT momentum strategy. In addition, as in Novy-Marx(2012), we demonstrate empirically that the time lag of the skip period affects portfolio performance.
추가 적립 안내
“매우 간단하지만 천재적인 투자 전략”
“이 책을 읽지 않고 퀀트를 논하지 말라”
“에드워드 소프의 《딜러를 이겨라》와 세스 클라만의 《안전 마진》이 만났다”
경마에서 승률을 높이려면, (1) 다른 말보다 더 잘 달리는 말들을 추려내고 (2) 그중에서 현재 컨디션이 가장 좋은 말, 즉 과거보다 기록이 더 좋아지는 말을 가려내야 한다. 상대적인 기록과 절대적인 기록을 모두 고려하는 것이다.
듀얼 모멘텀 투자 전략도 이처럼 단순한 개념이다. 예를 들어 (1) 지난 12개월간 주가 상승 추세가 다른 자산보다 강한 자산을 선택하고, 이어 (2) 선택한 자산의 초과수익이 12개월간 좋아졌는지 나빠졌는지 살펴본다. 플러스라면 추세 상승 중이므로 그 자산에 투자한다. 마이너스면 추세 하락 중이므로, 단기 또는 중기 채권에 대신 투자하면서 그 자산의 추세가 플러스로 돌아서기를 기다린다. 이런 방식으로 시장의 추세와 조화를 이루는 투자 전략이다.
비싸질 때 사서 싸질 때 팔아라
모멘텀 투자에서는 상승장에서 투자 비중을 늘리고 하락장에서 현금 비중을 늘리는 것이 수익을 내는 당연한 방법이다. 그러나 많은 개인 투자자들은 바닥을 잡으려는 욕심에 하락장에서 ‘물타기’를 하면서 큰 손실을 보고, 정작 시장이 끝없이 올라가는 상승장에서는 떨어지기만을 기다리며 현금 비중을 늘리는 거꾸로 투자를 한다. 개인 투자자들이 이런 손실을 보는 것은 추세 추종에 대한 오해 때문이다. 수익을 내려면 ‘싸게 사서 비싸게 팔아야’ 하니, 주가가 떨어질 때 사서 오를 때 팔면 수익이 날 거라고 생각해서다.
시장에 존재하는 ‘추세’를 활용해 투자하는 입장에서는 역설적으로 ‘비싸질 때 사서 싸질 때 파는’ 전략이 진정한 의미에서 ‘싸게 사서 비싸게 파는’ 전략이라고 본다. 비싸질(오를) 때 사면 주가가 더 비싸지는(더 오르는) 속성이 있고, 주가가 싸질(떨어질) 때 팔면 가격이 더 싸지는(하락하는) 속성 때문이다. 《듀얼 모멘텀 투자 전략》 저자 안토나치는 이 같은 모멘텀 작동 원리를 다양하고 강력한 근거와 데이터 시뮬레이션 자료에 기반해 설득한다.
듀얼 모멘텀 투자 vs 가치투자 vs 기술적 분석
가치투자자들은 모멘텀 투자 전략을 마치 투기처럼 폄하하는 경향이 있다. 기업과 동행하는 자세로 장기 투자를 지향하는 가치투자자의 시각에서 본다면 그럴 만도 하다. 하지만 세상에는 굳이 장기 투자를 지향하지 않는 사람도 있기 마련. 따라서 자신만의 시각에서 비판하는 것은 일종의 난센스일지도 모른다. 어차피 주가 움직임에 모멘텀이 존재한다면, 그 모멘텀을 활용해 초과수익을 추구하는 것도 충분히 의미 있는 시도다.
기술적 분석에서는 과거 주가 움직임에 비해 지금 강한 추세를 보이는지 여부를 포착하는 데 주력한다. 이는 자신의 과거와 비교하기 때문에 종적이며 절대적이라고 볼 수 있다. 또 대개의 계량적인 모멘텀 투자 전략은 여러 종목 중에서 강한 상승 추세를 보이는 종목을 포착하는 데 주력한다. 이는 다양한 종목 중에서 가장 강한 모멘텀을 발굴하는 것이므로 횡적이며 상대적이라고 볼 수 있다.
이 책은 대다수 계량 모멘텀 투자 전략이 상대적 모멘텀에 주목하는 한계를 극복하기 위해, 기술적 분석의 목표이기도 했던 절대적 모멘텀을 동시에 고려하는 절묘한 방법을 제시하고 있다. 한마디로 가장 센 종목이 뜰 때 들어가겠다는 것이다. 종횡무진 입체적으로 모멘텀을 활용하는 이 방법을 저자는 듀얼 모멘텀이라고 칭하고, 상대적 모멘텀과 절대적 모멘텀을 동시에 구사하는 구체적인 방법들을 소개했다.
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