텐센트 주가 폭락 | 50% 주가 폭락한 텐센트, 알리바바, 디디추싱! 중국정부가 자국기업을 공격하는 이유는 왜 일까? (중국증시폭락,) 안유화 교수 상위 95개 답변

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0:00 안유화 성균관대학교 중국대학원 교수 (촬영일 7월 29일)
0:27 중국 리스크가 부각이 되면서 최근 여러가지 이유로 중국 증시 폭락, 어떻게 보시는지?
13:36 한국도 여러가지 사교육 규제를 만들었으나 부모들 마음 떄문에 잘 안 되었다. 중국은 그러한 부모님의 심리에 질 가능성은?
16:20 중국은 대외 투자 신뢰도가 떨어질 것이라는 고민은 안 해봤을까?
22:16 자본주의에 혜택을 많이 본 사람들은 안 좋을 텐데, 중국 정부 조치에 불만이 싹트게 되면 중국정부는 통제가 가능할까?
24:28 중국정부의 통제가 지금 의도대로 가능할 것인가?
중국투자, 중국주식, 빈부격차, 중국부동산, 소득양극화,

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[투자노트] 겹악재에 고꾸라진 텐센트, 아직 희망은 있다 – 조선비즈

국내 증권업계 전문가들도 텐센트의 주가가 계속해서 하락하지는 않을 것으로 내다봤다. 이동연 한국투자증권 연구원은 “텐센트 실적은 올해 하반기부터 …

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Source: biz.chosun.com

Date Published: 4/24/2021

[중국 마이종목] 텐센트 주가, 2년만에 최저치…지금이 매수 …

중국 당국의 규제 등으로 중국 대표 정보통신(IT) 공룡 텐센트(騰訊, 00700.HK) 주가가 폭락하면서 저가매수 시기를 저울질하는 투자자들이 많다.

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Source: www.ajunews.com

Date Published: 8/19/2021

폭락한 알리바바·텐센트 저가매수 해볼까…월가 아직 일러

알리바바, 텐센트 등 중국의 대표적인 주식들이 폭락하면서 저가매수 시기를 저울질하는 투자자들이 많다. 월가에서는 중국 정부로 인한 정책 …

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Source: www.hankyung.com

Date Published: 1/17/2021

[분석] 텐센트뮤직, 최근 주가 급락은 매수기회? | 종목노트

통계적으로 보면 나스닥 지수 급등 이후 폭락 보다는 횡보 비율이 높았음. 4) 최근 코인시장 버블 및 개인투자자들의 증시 거래액 비중 급감은 투기성 레버리지 단기투자자 …

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Source: x1.choicestock.co.kr

Date Published: 2/6/2022

텐센트 주가 하락에 세계 시총 상위 10위에 중국 상장사 전멸

텐센트와 알리바바의 주가 하락으로 홍콩증시의 항셍지수는 이달 전 세계 주요 지수 가운데 가장 큰 하락 폭을 보이고 있다. [연합뉴스] Copyrights c …

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Source: www.mk.co.kr

Date Published: 8/20/2022

텐센트 8% 알리바바 6% 급락…홍콩 항셍테크지수 급락

텐센트주가는 2021년 1월 681홍콩달러를 고점으로 중국정부의 규제 등의 영향으로 절반 가까이 폭락한 상태다. 중국 정부도 경제 부활이 쉽지 않다는 점을 …

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Source: www.getnews.co.kr

Date Published: 3/3/2022

텐센트 주가 | 한국경제TV

상승 – 홍콩증시는 홍콩증시는 텐센트의 메이퇀 지분 매각 소식에 1% 이상 하락 마감 4. Today 관심 레포트 – 코스맥스: 당분간은 체질 개선에 집중 (키움증권, BUY, …

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Source: www.wowtv.co.kr

Date Published: 3/21/2022

알리바바·텐센트, 대규모 해고 소식에 주가 폭락…알리바바 주가 …

중국 빅테크기업 알리바바와 텐센트는 대규모 해고 소식에 14일(현지 시간 ) 주가가 10% 급락했다. 15일 시나닷컴에 따르면 향후 몇주 내에 텐센트는 …

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Source: www.g-enews.com

Date Published: 4/13/2021

실적 하락·주가 반토막…’규제 폭탄’에 中알리바바·텐센트 시름 …

규제 우려에 주가도 폭락해 고점대비 반토막 수준을 맴돌고 있다. … 또 홍콩증시에서 텐센트 주가도 올해 2월 역대 최고치(775.50 홍콩달러)에서 19 …

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Source: www.sedaily.com

Date Published: 7/29/2021

홍콩증시 풍향계 텐센트 저점 확인? 주가 급반등, 신중론도 여전

바닥론 제기되면서 연이틀 폭락 주가 급반등 빅테크때리기 악재지속 낙관 사기상조 의견도 낙폭 커 장기 투자자는 저가 매수 고려해볼 만.

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Source: www.newspim.com

Date Published: 8/15/2022

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주제에 대한 기사 평가 텐센트 주가 폭락

Author: 815머니톡
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Date Published: 2021. 7. 31.
Video Url link: https://www.youtube.com/watch?v=6JrTd64o0X8

폭락한 알리바바·텐센트 저가매수 해볼까…월가 “아직 일러”

베이징의 ‘죽의 장막’ 속 붉은 나비의 날갯짓이 증시에 태풍으로 불어왔습니다. 중국이 과도한 사교육을 전면금지한다는 문서 한 장이 시작입니다. 미국과 홍콩에 상장된 중국 교육관련주의 대폭락을 몰고 왔고, 정부의 과도한 간여를 우려한 외국인들이 중국 주식시장과 홍콩증시에서 주식을 매도하면서 증시가 급락했습니다.미국과 홍콩의 중국 관련주와 중국 증시의 주가 급락의 이유는 다음과 같습니다. 본토 증시에서는 갑작스런 사교육 금지와 같은 정부정책 리스크에 대한 불안입니다. 과도하게 소비주를 비중확대 했던 기관이 주류소비세 인상을 계기로 중국의 내수회복지연에 따른 차익실현 물량을 대규모로 내놓았기 때문입니다.홍콩 시장에서는 미국 정부가 미국계펀드의 중국주식 매수금지조치를 내린다는 설이 돌았습니다. 둘째, 미국이 미국 증시에 상장된 중국 기업들에 대해 디디추싱 사태를 계기로 정보공시의 적정성을 조사하겠다고 나선다는 설이 있었습니다. 미국 상장 중국기업들 상장폐지 시키는 것 아닌가 하는 두려움이 있었습니다.외국인들이 중국 본토와 홍콩에서 대거 주식을 내다 팔았고, 외국인이 보유한 블루칩의 매도로 인한 주가급락이 나오자 담보부족으로 인한 신용물량의 매도가 이어졌습니다. 여기에 주가가 하락하면 더 매도하는 알고리즘매매가 가세하는 바람에 주가가 급락했습니다.주가 대폭락에도 중국증시 거래대금은 1조5000억위안(약 266조원)을 돌파했습니다. 중국 본토에서 외국인 자금은 42억위안(약 7447억원), 1개월 누계로 102억위안(약 1조8000억원)의 자금유출이 있었습니다. 중국 당국이 사교육 금지조치를 내린 23일부터 중국의 큰손들도 내리 3일 주식을 내다 팔아 주가급락을 만드는 데 일조했습니다.중국본토에서 홍콩으로 투자하는 본토자금도 12억위안, 1개월 누계로 450억위안의 자금회수가 있었습니다. 외국인자금의 유출과 심리 불안으로 달러대비 위안화 환율도 6.51까지 급등했습니다. 사교육 금지조치, 갑작스럽게 한 이유는?마치 1980년대 한국의 신군부의 과외금지 조치를 연상케 합니다. 중국 당국이 무자비한 사교육 단속의 진짜 이유는 무엇일까요? 그리고 진짜 중국 당국이 ‘갑툭튀’ 정책을 쏟아 낸 것일까요? 답은 중국의 개혁조치와 인구감소에 있습니다.시진핑 정부 들어 개혁조치는 시진핑이 위원장인 ‘중앙전면심화개혁위원회(中央全面深化改革委员会)’라는 태스크포스(TF)를 통해서 이뤄집니다. 지난 5월13일에 의료서비스 개혁과 사교육에 대한 개선조치를 해야 한다는 결정이 있었고 두 달 뒤인 7월에 구체적인 시행방안이 나온 것입니다.그 사이 교육개혁정책의 후속 조치를 생각 않고 있다가 정부가 정식 후속조치를 발표하자 난리가 난 겁니다. 그리고 6월18일에 이미 소셜네트워크서비스(SNS)상의 루머로 정부가 주말과외를 금지시킬 수 있다는 설이 돌았지만 시장은 이를 무시했습니다.중국은 지난 40여년간 1자녀 갖기 운동의 결과로 대부분이 외동딸 외동아들입니다. 그래서 농담으로 가장 겁 많은 마마보이 군대가 중국군이라는 얘기가 돌 정도입니다. 그런데 중국도 명문대 입학을 위한 경쟁은 한국 저리 가라 할 정도의 살인적인 경쟁과 초등학교부터 엄청난 과외바람이 있습니다.공교육의 부실이 부유한 이들의 사교육으로 이어지고 결국 빈부격차가 성적격차, 학력격차, 소득격차로 이어지는 악순환이 반복되고 있습니다. 고액과외, 족집게 과외, 황제과외가 사회문제로 불거지고 그 중심에 사교육업체들이 있었습니다.3개월 족집게 과외비용이 66만8000위안(약 1억1800만원)에 달하는 황제과외가 등장했습니다. 이번에 주가 폭락한 신동방 같은 사교육업체가 주관하는 여름방학 캠프에 45일간 22만위안(약 3900만원)하는 프로그램은 사회계층 간 불화 요인이 되기도 했습니다.사회문제화된 과외문제에 대해 사회통제력이 강한 중국당국이 초 강수를 들고 나온 것입니다. 모든 사교육기관은 비영리기관으로 전환해 과도한 이익추구를 금지시키고, 주말과 방학에도 과외를 전면 금지하는 조치를 내린 것입니다. 그러자 과외업체들 주가가 3일간 90%가까이 폭락했는데, 이는 중국 당국의 과외금지에 따른 매출 감소가 90% 이상 될 것으로 추정되기 때문입니다. 사교육 금지하는 진짜 이유 ‘인구감소의 공포’ 때문중국에 투자하는 투자가들 입장에서는 갑자기 툭 튀어나온 중국당국의 사교육 전면금지, 사교육기관의 전면 비영리기관전환 등 파격적인 조치에 당황할 수 밖에 없습니다. 그래서 ‘막가파 중국 시진핑 정부는 믿을 곳이 못 된다’, ‘중국투자는 접어야 한다’ 등의 얘기들이 SNS상 토론방을 달구고 있습니다.중국이 이런 과격한 조치를 내린 데는 인구감소에 대한 공포가 있었습니다. 2020년에 인구대국 중국의 인구가 감소했다는 파이낸셜타임즈(FT)의 4월27일 보도가 나오자 전세계가 놀랐고 중국도 발칵 뒤집어졌습니다. 전세계 언론이 FT기사를 사실 확인도 안하고 그대로 받아써 대서특필했지만, 결과는 오보로 판명 났습니다.2020년 중국인구는 0.53% 증가했습니다. 2020년 중국인구는 출생자 1247만명, 사망자 998만명으로 인구는 감소하지 않았습니다. 그러나 FT는 정정보도나 사과는 하지 않고 어물쩍 그냥 넘어 갔습니다.그러나 중국의 15세이상 64세이하의 노동인구는 계속 줄어들고 있고, 신규 출생자수는 2016년 1786만명에서 내리 5년간 하향 추세입니다. 출생자수가 1000만명 이하로 떨어져 사망자수가 출생자수를 넘어서는 상황이 3~5년 안에 도래할 판입니다.인구고령화와 노동인구감소, 출생자수 감소에 직면한 중국당국은 5년전 2자녀 출산을 허용했지만 별 효과가 없었습니다. 그러자 올해 5월31일에 3자녀까지 출산을 허용한다는 정책을 발표했습지만, 이 역시 여론은 싸늘했습니다. “돈이 있어야 키우지”라는 자조가 넘쳐났고, 자녀 양육은 물론이고 결혼도 쉽지 않은 가난한 이들의 염장을 지르는 정책에 정부에 대한 원망이 하늘을 찔렀습니다.중국 조사기관의 설문조사 결과, 3자녀 출산을 허용해도 아이를 낳겠다고 하는 이들은 10%에도 못 미쳤습니다. 정부의 3자녀 정책, 실패가 뻔하지요. 당황한 정부는 그제서야 이유를 찾고 대책을 찾는 과정에서 결혼을 미루고 자녀를 안 낳는 가장 큰 이유를 ‘과도한 양육비 부담’과 ‘부동산가격’에서 찾았습니다. 베이징의 경우 집값이 연간 소득의 45배를 넘었습니다. 45년간 월급 탄 돈 한 푼도 안 쓰고 모아야 겨우 집 한 채 겨우 마련할 수 있다는 뜻이지요. 사교육 업체들의 미래는?과도한 양육비의 주범 1순위가 과외비였고 이것이 출산장려를 위한 장애요인 타도의 첫번째 대상에 올랐습니다. 이를 시행하는 과정에 의도치 않게 주가 급락을 불러온 것입니다. 인구감소는 결국 성장률 하락, 장기적으로는 국가경쟁력 하락으로 이어지는 데 이런 중대한 문제를 앞두고 대의(大義)를 위해서는 소의(少義)의 희생, 즉 사교육회사나 부동산회사의 이익이 희생당해도 어쩔 수 없다는 것이 중국 당국의 태도입니다.한국도 그랬지만 교육수요는 있는데 사교육 기관만 없앤다고 교육수요가 없어지는 것은 아닙니다. 지금과 같은 대학입시제도가 유지되는 한 사교육의 수요는 늘면 늘었지 줄어들지 않습니다. 대신 사회통제력이 강한 중국정부의 특성상 한 번 한다면 하는 특성이 있기 때문에 사교육업체들의 봄날이 간 것은 맞습니다.그래서 사교육 업체들은 사업모델을 판매단가를 낮추고, 업계의 구조조정을 통해 시장을 정비하고 살아남은 기업들은 공교육의 보조로 방과 후 학교내 보충수업에서 위탁교육을 하는 것으로 방향 전환이 이뤄질 것으로 보입니다.이번 조치로 소규모 영세 업체와 자금력 약한 기업은 대거 정리되고 콘텐츠와 네트워크가 강한 대기업은 살아 교내 방과 후 보충수업의 파트너로 남아 ‘산 자의 축제’를 누릴 기회는 있을 것으로 보입니다. 그리고 지금까지 K12중심(초등-고졸)의 교육대상에서 성인교육으로 방향전환을 통해 성장모형을 전환해 생존할 가능성이 높아 보입니다.정부의 사교육 규제조치 다음은 부동산 규제와 가격통제가 나올 것은 불 보듯 뻔합니다. 중국 남방의 최대 부동산회사인 헝다 부동산이 자금난으로 신용위기에 빠진 것도 이와 무관하지 않아 보입니다. 상하이시는 7월23일 첫 주택 및 두번째 주택구입시 대출금리를 각각 기존의 4.65%, 5.25%에서 5.0%, 5.7%로 인상했습니다.그리고 중국의 주택건설부등 8개부처가 공동으로 ‘부동산시장질서에 대한 규범화관련 통지’를 발표했습니다. 주요 골자는 향후 3년간 중국부동산시장의 질서를 규범화 하겠다는 얘기인데, 핵심은 부동산시장의 가격상승을 제도적으로 범정부부처가 나서서 막겠다는 것입니다.”서민의 바구니에 무·배추만 있는 게 아니다”라는 인민일보 사설”정부에 맞서지 말라”는 것은 어느 나라에나 해당되는 증시의 철칙입니다. 정부의 반독점 규제, 네트웍보안 규제, 사교육 규제에 중국의 플랫폼기업, 교육기업들이 급락을 했습니다. 그러나 이들 기업의 상황은 아직 끝이 아닙니다.알리바바, 텐센트, 메이투완은 반독점법 위반이고 디디추싱은 네트웍보안 위반이지만 알리바바, 텐센트, 메이투완도 디디추싱은 네트웍보안 문제가 있었습니다. 디디추싱은 반독점법 문제가 여전히 걸려 있습니다.①기업 예약면담(소환) ②위법사항조사 ③벌금부과 ④시정조치 실시 ⑤기업의 비즈모델 조정 등의 과정이 끝나야 끝나는 것입니다. 지금 플랫폼기업들은 1~3단계 과정에 있습니다. 그래서 플랫폼기업과 교육기업의 투자는 주가가 급락했지만, 정책 리스크가 여전히 남아 있어 신중을 기할 필요가 있어 보입니다.중국의 인민일보를 우리는 이름 뒤에 ‘일보’라고 붙어 신문이라고 생각하지만, 인민일보는 우리가 생각하는 신문이 아니라 중국 ‘공산당의 당 기관지’ 입니다. 그래서 중국 당국이 무슨 생각을 하는 지는 인민일보의 평론, 사설, 기사를 통해 간접적으로 대중들에게 전달합니다.이번 중국 당국의 사교육 규제로 촉발된 증시 급락의 전망은 인민일보에 물어보는 것이 답입니다. 중국의 인민일보는 플랫폼기업과 증시급락에 대해 사설에서 이런 코멘트를 했습니다.”인터넷기업의 미래는 과학기술혁신과 실물경제에 힘을 실어주는 것이어야 한다. 그리고 서민들의 장바구니에 무, 배추만 있는 것이 아니다. 과학기술혁신의 바다가 심장을 뛰게 하는 것도 기억하라(互联网公司未来的引导方向，应该是科技创新、为实体经济赋能。人民日报有篇社论说，不要老是惦记着老百姓菜篮子里边的萝卜白菜，科技创新的星辰大海更加令人心跳澎湃)”이것이 중국 공산당이 바라보는 중국 플랫폼기업에 대한 관점이며 요구사항이고 투자가들에게 보내는 시사점입니다. 해석해 보자면 중국 인터넷기업에 대해 전자상거래라는 이름으로 동네 구멍가게 뒤통수쳐서 떼돈 벌었으면서, 소비자들 고객 데이터베이스(DB)를 끌어모아 이젠 채소팔고 생선팔고 음식배달까지 독점하는 그런 건 그만하고 더 큰 4차산업혁명에 필요한 기술혁신에 매진하라는 것입니다. 그리고 백주, 음식료, 교육주 이런 소비주만 증시에 있는 거 아니고 기술주도 있으니 그걸 주목하라는 말입니다.어제 같은 대폭락장에서도 미중의 반도체전쟁에서 중국이 목숨 걸고 국산화하려는 반도체업종의 주가는 상승했습니다. 중국 반도체 굴기의 주역이라고 알려진 칭화유니그룹의 부도에도 칭화유니그룹의 대표적인 반도체상장자회사인 자광국미(紫光国微：002049) 자광주식(紫光股份；000938)은 연중최고치 주가를 경신하고 있습니다. <한경닷컴 The Moneyist> 전병서 중국경제금융연구소 소장”외부 필진의 기고 내용은 본지의 편집 방향과 다를 수 있습니다.”독자 문의 : [email protected]

[분석] 텐센트뮤직, 최근 주가 급락은 매수기회?

* 이 글은 외부 필자인 주투영님의 기고입니다.

빌황 사태는 2020.10~2020.01 성장주 폭등장이 일부 펀드들의 과도한 레버리지 사용으로 인한 것임을 보여주는 예시로, 수많은 종목들의 비정상적 급등을 유발한 원인이 이제서야 밝혀지고 있다.물론 빌황 뿐만 아니라 소프트뱅크의 손정의 또한 주요 테크주들의 무분별한 콜옵션 매수로 비이상적 주가 급등에 기여한 것으로 추정되며 소프트뱅크의 트레이딩 사업부는 현재 SEC 조사를 받고 있다.빌황의 손실은 종합적으로정도 추산되는데, 일부 성장주들의 폭락으로 개인투자자들 또한 최근 큰 타격이 있었다.최근 하락장에서 전체 거래액 중 개인투자자들 비율 또한 일시적일 수 있지만한 것을 확인할 수 있다. 이는 투기성 단기 개미들이 아웃됐다는 긍정적 시그널로 해석 가능할 것이다.빌황 사태는 비정상의 정상화라고 볼 수 있지만, 이미 성장주 폭락이 한차례 나온 상황에서 시스템적 블랙스완으로 발전할 확률은 10% 미만이라 봄.1) 다우지수는 연일 신고가를 지속중이며 증시 전반적인 유동성은 아직 매우 공고함.2) 10년물 금리 또한 아직 우려사항이 아님. 최근 금리 관련 모든 노이즈는 잘못된 것. 성장주 조정은 금리 때문이 아니라, 비정상적 급등에 따른 밸류에이션의 정상화라 볼 수 있음. 지금 시점에서 주식과 금리과의 상관관계를 과도하게 강조하는건 큰 실수.3) 성장주 밸류에이션이 정상화 되는 과정이 반드시 폭락을 거치는게 아니라, 횡보 또한 가능. 통계적으로 보면 나스닥 지수 급등 이후 폭락 보다는 횡보 비율이 높았음.4) 최근 코인시장 버블 및 개인투자자들의 증시 거래액 비중 급감은 투기성 레버리지 단기투자자들이 모두 아웃됐다는 증거로, 레버리지의 정상화가 어느정도 이루어졌다 볼 수 있음.= 결국 시스템적 리스크 및 금리에 대한 집착을 하는 대신로 삼을 때, 물론 밸류에이션 우려가 있는 성장주들은 극도로 보수적으로 볼 필요.텐센트 뮤직(TME)는 중국의 음악 기반 소셜미디어 및 스트리밍 회사로,라 볼 수 있다.글로벌 시장점유율을 보면, TME가 11%로 스포티파이, 애플 뮤직, 아마존 뮤직의 뒤를 잇고 있는데,지적재산권에 대한 이해도가 매우 낮은 중국의 뮤직 스트리밍 시장은 아직 시작도 안했다는 것을 고려하면 향후 TME의 성장성은 공고해보인다.주투영은 그동안 스포티파이에 대해서 매우 낙관을 해왔는데, TME에 대해서는 아래 이유로 상장 이후 부정적이었다.1) 중국 음악 스트리밍 시장의 중장기적 고성장에는 이견이 없었지만, 당장 향후 수년간 성장성에 대해서는 확신을 하지 못함.2) 상장 당시 높은 음악 스트리밍 서비스 유저수 증가율(30~40%)에도 불구하고 이러한 성장성의 지속성에 의구심.3) 상장 당시 전체 매출액 대비 스트리밍 관련 매출비중은 12% 밖에 안됐고, 따라서 중국 스트리밍 시장 성장에 베팅하는 pure play라기 보다는 성장성이 급격히 낮아지고 있는 소셜미디어 플랫폼 정도로 봄.하지만 기대와 다르게 TME의 스트리밍 사업부는 YoY 40% 이상의 고성장을 지속하고 있고, 매출비중 역시 18.9%까지 상승했다.(물론 스트리밍 관련 광고매출까지 포함시 매출 대비 스트리밍 비중은 33%까지 상승했다.)게다가 중국 스트리밍 산업 내 점유율 또한 공고하며 음악 판권 재판매, 팟캐스트 기업 인수, 중국 내 아티스트 발굴 및 협력 관련 투자 등 지속적으로 플랫폼 경쟁력 강화와 음악 산업 내 영역 확장이 이루어지고 있다.물론 TME의 경우 스트리밍 사업부 보다는 전반적인 앱들에서 나오는 소셜미디어 관련 매출(가라오케 등)이 대부분이지만, 스트리밍 사업부만 보면 pure play 회사인 SPOT의 매출성장률 17% 대비 2.5배 성장률이 찍히고 있음을 고려하면 성장성이 훨씬 높다고 볼 수 있다.가장 최근 분기 동사의 스트리밍 유저수는 5,600만명으로 YoY 40.4% 증가했으며, ARPU 또한 소폭 증가하여 스트리밍 매출은 YoY 41.9% 증가했다.미국 vs. 중국 스트리밍 산업 비교를 잠깐 해보면,: 미국 0.00044%, 중국: 00023%로, 중국이 반 이상 낮음.: 미국 $10.2B vs. 중국 $3.1B: 미국 80% vs. 중국 99.8%로 중국이 압도적으로 높음.: 미국 3.28억명 vs. 중국 13.93억명으로 중국이 4.25배 더 많음.물론 컨슈머 대국인 미국 유저들의 ARPU가 훨씬 더 높게 나온다는 것은 충분히 이해가 되지만, 4.25배 인구 수, 20% 높은 모바일 인터넷 침투율에도 불구하고 미국 대비 스트리밍 시장 규모가 3분의 1이라는 것은 성장성이 매우 높다는 것을 뜻한다.글로벌 음악 시장은 성장하는 성장 산업이다.앞으로 5G, 자율주행, OTT, 틱톡 같은 음악 기반 소셜미디어 등의 메가트렌드에 따라 콘텐츠의 중요도가 점점 급증중인데, 콘텐츠에 매우 높은 비중을 차지하는 것은 바로 음악이다.이러한 음악 산업의 고성장은 음반 시장의 몰락에도 불구하고 스트리밍 매출 비중의 지속적 급증으로 인한 것으로, 스트리밍 산업의 전망은 매우 밝다고 볼 수 있다.중국 스트리밍 산업 성장에 있어 가장 중요한 변수는 중국 정부라 볼 수 있다. 다만 이는 부정적이라기 보다는 긍정적이다.중국 정부는 국제사회의 거센 비판에 따라 지난 수년간 지속적으로 지적재산권 관련 규제를 강화했기 때문이다.일례로, 2015년 중국 정부는 Sword Net이라는 규제안을 통해 중국의 음악 스트리밍 회사들이 정식 라이선싱을 하지 않은 음악들을 삭제하라고 강제함. 그 이후 중국의 디지털 음악 시장은 즉각 113.2% 급성장을 하는 효과가 있었음.텐센트 뮤직은 또한 모회사 텐센트에 전폭적 지원을 받고 있으며, 글로벌 음반사 UMG 및 WMG 지분 인수, 스포티파이(SPOT) 와의 지분 스왑 등을 통해 글로벌 기업들과 협력을 강화하고 있다.실제로 중국 내 전체 음악 판권의 70~80%는 TME가 가지고 있으며,인 것으로 추정. TME가 라이선싱한 음악 판권을 다시 재파는 사업 또한 영위중인데, 관련 매출이 지속적 증가하고 있다.최근 (2주 전)에는 WMG와 중국의 JV를 통한 음반사 설립을 발표하기도 했는데, TME는 단순히 스트리밍 또는 음악 기반 소셜 앱을 떠나 적극적으로 아티스트 육성 및 발굴 등 음악 산업 내 입지 강화를 위해 사업 확장을 하는 긍정적인 모습이다.(TME 2020년 연간 실적발표)TME의 스트리밍 사업부의 경우 스포티파이보다 2.5배 높은 성장률이 나오고 있다.다만 스트리밍 사업부를 포함한 음악 서비스 사업부 전반적으로 묶어 볼 필요가 있다.TME의 매출구조는 크게 보면 음악 서비스 사업부 ($1.43B) & 소셜 엔터 사업부 ($3.04B)로 양분되기 때문이다.음악 서비스 사업부 전반적인 성장률은 30.9% YoY로 SPOT에 비해 두 배 가까운 성장을 지속중이다.스포티파이의 EV/FY20 매출 5.46배 대비 2배인 10.9배를 적용하면 올해 30% YoY 성장 가정 $1.859B X =TME 시가총액 ($20.11 기준 $33.74B)에서 음악 서비스 사업부 가치($20.2B)와 순현금($3.14B)를 빼면 소셜 엔터 사업부 가치로 시장이를 주고 있는걸 볼 수 있다.소셜 엔터 사업부 매출액은 매년 8% 성장 저성장 사업부로, 올해 7% 성장 가정 올해 매출 $3.252B 대비PSR을 받고 있다.소셜 엔터 사업부의 영익률로 30%를 가정한다면 (YY케이스를 보면 충분히 가능할 것이다), 영업이익 X 11.7배에 거래중이므로 싸진 않지만 합리적인 밸류라 생각한다.경영진은 최근 컨콜에서 소셜엔터의 올해 매출액 성장률 추이가 작년보다 좋을 것이라 예상했기에, 이러한 예상치는 보수적이라 볼 수 있다.TME 전체적으로는 매출성장률이 SPOT 매출성장률 16.50% 대비 14.50%으로 2% 정도 소폭 낮은 것을 볼 수 있다.반면 EV/매출로 보면 SPOT 대비 27% 프리미엄이 낀 상황인데, 이는 TME 내 고성장중인 음악 서비스 사업부의 가치 급증을 고려하면 정당화됐다고 판단한다.특히 중국의 스트리밍 산업은 아직도 매우 초기라 ARPU 보다는 유저 확보에 집중하고 있는데, 실제로 FY20 4Q ARPU는 1.1%밖에 증가하지 않았다.현재 동사의 MAU 대비 스트리밍 서비스 유료구독 비율은 9.0% 밖에 안되기 때문에 업사이드가 높다.잠재적으로 MAU 대비 스트리밍 서비스 유료 유저 수를 50%까지 늘릴 경우 음악 스트리밍 서비스 매출은 지금보다 5.55배 증가 가능하다.참고로 스포티파이는 전체 유저 대비 55%가 유료유저다.1) 스트리밍 매출비중이 현재 18.9% 이므로, 이로인한 총매출 증가 기여는 86%.2) 현재 유료유저수가 YoY 40% 증가중인데, 현 추세가 2년간 지속되다가 35%로 내려올 경우 시나리오 도달 기간은 약 5년.3) 향후 5년간 스트리밍을 제외한 음악사업부 매출은 현재 성장률인 12.3% YoY 지속 가정. 매출비중: 12.93% 감안 총매출 증가율 기여는 10.2%.4) 소셜엔터사업부 매출액: 매년 7% 증가 가정. 총매출 증가율 기여는 27.4%.5) 결론: 5년 후 예상 매출액(FY25)은 FY20 매출 $4.47B 대비 2.24배 증가한 $10.01B. 영익률 25%, PER 25. 향후 5년간 창출 FCF = $500M/yr X 5 + FY20 순현금 $3.14B 더하면 5년 후 적정 시총은 $67.64B, 현 주가 대비 100.0% 업사이드, 향후 4~5년간 CAGR 14.87~18.92% 수익률이 가능하다.TME는 중국 스트리밍 시장 고성장의 사실상 독점 수혜 기업으로, 70%에 가까운 시장점유율을 바탕으로 빠르게 스트리밍 유료유저 비율을 급증시키고 있으며 중국의 음악 산업 내 공격적인 투자를 통해 플랫폼 경쟁력을 강화시키고 있다.또한 모기업 텐센트의 어마어마한 플랫폼 네트워크를 이용할 수 있을 뿐만 아니라 스포티파이와의 지분 스왑으로 스포티파이와의 경쟁 우려도 전무한 동시에 WMG, UMG 지분 투자로 글로벌 음악 판권 확보 또한 적절하게 이루어지며 중국 내 음악 판권 점유율도 80%에 달한다.중국의 스트리밍 산업은 아직도 매우 낮은 도입률로 향후 10년간 고성장 할 메가트렌드라 볼 수 있다.그동안 지적재산권의 낮은 이해도 때문에 중국 내에서 돈주고 음악을 듣는다는게 생소했는데, 중국 정부의 지적재산권 강화 규제 및 인식 개선, 텐센트 그룹의 적극적 마케팅 등의 요인들로 시간이 지남에 따라 점차 해소될 이슈로 본다.동사의 매출액은 음악 관련 SNS 앱들로 구성된 소셜엔터 (매출비중 69%), 스트리밍과 음악 서비스 관련 광고매출 등으로 구성된 음악 서비스 (매출비중 31%)로 구성된다.스트리밍 매출의 YoY 40% 고성장에도 불구하고 매출의 70% 가까이 차지하는 소셜엔터 사업부의 상대적 저성장(YoY 8%)은 부담 요인이지만, 스트리밍 매출 비중이 지속적으로 급격히 올라오며 전체 매출액 성장률 또한 현재 14.5%에서 점차 무난히 증가하리라 예상된다.경영진은 최근 WMG와의 중국 내 로컬 음반사 JV설립, 오디오 플랫폼 (팟캐스트, 오디오북) Lazy Studio $400M 인수 등 사업 확장에 공격적이며, 최근 주가 급락에 대한 빠른 대응으로 지난주 일요일에 $1B 규모 바이백 발표(시총 대비 3.0%)하는 등 주주친화적인 모습을 보여주고 있다.상장 직후 $400M 자사주 매입을 진행하기도 했는데, 이러한 주주친화정책은 주가에 긍정적일 수 밖에 없다.주가는 고점 대비 35% 하락했지만 이제 겨우 1월 초 주가라는 점, SPOT 대비 소폭 낮은 매출성장률에도 불구 26%의 밸류에이션 프리미엄을 받는 점, 향후 4~5년 CAGR 예상 수익률이 14~18%로 그렇게 인상적이지는 않다는 점 등을 고려한다면 밸류가 크게 매력적이지는 않으나, 스트리밍 유저수의 YoY 40% 급증, 중국 스트리밍 시장이 아직 성장 초기인 점, 중국 디지털 음악시장 내 사실상 독점적 위치 등을 고려하면 밸류에이션상 크게 무리가 없는 현 구간부터 관심권으로 본다.

텐센트 주가 하락에 세계 시총 상위 10위에 중국 상장사 전멸

텐센트 로고 [EPA=연합뉴스 자료사진] [연합뉴스]
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당국의 전방위 압박에 중국 기술기업의 주가가 잇따라 하락하면서 시가총액 기준 전 세계 상위 10위 안에 중국 기업이 전멸했다고 블룸버그통신이 16일 보도했다.블룸버그는 중국 최대 인터넷 기업인 텐센트가 이날 홍콩증시에서 한때 1.9%나 떨어지는 등 약세를 보이며 한국시간으로 낮 12시 55분 현재 시가총액이 5천520억달러로, 시총 10위 자리를 미국 엔비디아에 내줬다고 전했다.블룸버그는 올해 초 알리바바 홀딩스에 이어 이번에 텐센트마저 밀려남에 따라 지난 2017년 이후 처음으로 전 세계 시총 상위 10개 기업에 중국 기업이 하나도 없는 상태가 됐다고 말했다.텐센트는 올해 1월 주가가 사상 최고가를 기록한 이후 중국 당국의 전방위 압박으로 하락세를 거듭해 시가총액이 3천900억달러나 줄었다.텐센트는 지난달 온라인 음악 독점 판권 포기 명령을 받은 데 이어 이달 초에는 모바일 게임 이용 제한을 받는 등 중국 당국의 지속적인 압박에 시달리고 있다.텐센트와 알리바바의 주가 하락으로 홍콩증시의 항셍지수는 이달 전 세계 주요 지수 가운데 가장 큰 하락 폭을 보이고 있다.

텐센트 8% 알리바바 6% 급락…홍콩 항셍테크지수 급락

중국의 대표적 테크기업인 텐센트주가가 8% 넘게 급락하는 등 홍콩의 항셍테크주가가 크게 떨어지고 있다.

홍콩의 항셍테크지수 추이. 자료=블룸버그

19일 홍콩 항셍증시에서 중국의 대표적 기술주들이 포함된 항셍테크지수는 텐센트와 알리바바를 중심으로 크게 하락하면서 5% 넘게 하락중이다.

블룸버그통신은 텐센트가 2004년 상장된 이후 최악의 기업 실적을 기록한데다 경기 둔화 우려로 급락하고 있다고 보도했다.

텐센트뿐만 아니라 알리바바도 6.6%, 바이두 3%, 샤오미 3.95% 등 일제히 하락중이다.

텐센트주가는 2021년 1월 고점(681홍콩달러) 대비 절반 가까이 폭락했다. 자료=야후 파이낸스

텐센트주가는 2021년 1월 681홍콩달러를 고점으로 중국정부의 규제 등의 영향으로 절반 가까이 폭락한 상태다.

중국 정부도 경제 부활이 쉽지 않다는 점을 인정했다.

리커창 중국 총리는 18일 “경제 안정을 위해 많은 일을 했지만, 성과를 내기가 쉽지 않다”고 토로했다.

중국 관영통신 신화사에 따르면 리 총리는 이날 윈난성에서 일부 성장들이 참석한 가운데 열린 경제 업무 좌담회에서 이같이 말했다.

리 총리는 이어 “새로운 감염병과 국제정세 변화 등 예상치 못한 요소의 영향으로 4월의 경제 지표가 현저히 약화했다”며 “일부 업계와 기업의 어려움이 심각해졌고, 경제의 하방 압력이 한층 더 커졌다”고 설명했다.

텐센트의 고위 임원은 “저 성장 기조는 생각했던 것보다 오래 지속될 것”이라며 “펀더멀털 측면에서 중국의 소비기업들의 실적은 그리 좋지 않은 것”이라고 우려했다.